山东联创节能二三十人“小作坊”创4亿营收遭疑
麻烦 4
20项专利被疑为IPO购买取得
20项发明专利集中在一个月内申请，被质疑“可能是专门为申请高新技术企业和IPO购买取得”。
“小作坊”仅是外界感到困惑的一部分。自去年8月登陆创业板起，外界和监管层对于联创节能的质疑一直不断。
今年1月，一份名为《联创节能股价虚假繁荣背后或许是一个笑话，或许是下一个万福生科》的帖子流传于网络。该帖称，联创节能只有20项发明专利，且大多与公司生产基本无关；并且这些专利申请时间集中在一个月内，“可能是专门为申请高新技术企业和IPO购买取得”。
1月11日，联创节能以公告的形式，对上述质疑作出了回应。公告称，长期的研发过程中，联创节能积累了大量的配方工艺，但却一直未进行专利申请，只是后来出于“公司形象宣传及市场拓展需求，才将部分非核心的技术申请了专利”。
“我们一般不愿意申请专利。”胡安智称，若非上市的需要，可能那20项专利仍不会被暴露出来。
上述网帖同时称，联创节能毛利率远高于同行业巨头红宝丽。无独有偶，根据《案例》披露，山东证监局也对联创节能超高的毛利率感到疑惑。
“2012年，公司主营业务毛利率为23.61%，同比增长5.78%。”山东证监局称，与组合聚醚巨头红宝丽16.44%的毛利率相比，联创节能毛利率偏高。
在胡安智看来，不能简单地拿联创节能与红宝丽相比，“毛利率不同，是因为我们与红宝丽90%的下游客户不同”。胡安智称，其产品主要是为下游客户个性化定制，议价能力较强。联创节能在8月12日的公告中称，去年公司给有账期客户的平均销售价格，比现客户提高了5%左右。
“他们可以接受提价的方案。”胡安智说，部分客户觉得提价5%要比贷款划得来。而此举也导致了这部分应收账款信用期的延长，并直接致使去年应收账款的暴涨。
数据显示，2012年，联创节能应收账款为7937.61万元，较2011年年末增长5049.95万元。
胡安智称，公司不担心应收账款的安全性，“因为信用期延长的基本都是一些实力较强的客户”。
麻烦 5
募投项目一再拖延
去年上市时，联创节能曾表示，1.36亿募投项目建设期12个月，即今年8月建成，但目前车间搭建仍未开始。
对于未来业绩，联创节能认为，有几大增长点，包括3万吨组合聚醚项目以及收购山东星之联所持有的沾化星之联股权等。
公开资料显示，联创节能上市募集资金2.5亿元，其中的1.36亿元投入3万吨组合聚醚项目。2012年8月的招股说明书称，该募投项目建设期12个月，这意味着将于2013年8月投产。
今年1月联创节能公告称，投股书中3万吨/年组合聚醚项目于2012年二季度开始建设，建设期为12个月，该项目目前还处于建设期，因今年北方气温特殊，对工程施工进度造成很大影响，预计2013年二季度不能顺利投产，2013年年底产能才能全部建设完毕。
8月13日，新京报记者在厂区看到，目前工地上竖起了多排钢柱，但车间的搭建仍未开始。对此，联创节能方面的说法是，今年夏天当地雨水较多，延缓了项目的施工进度。
就在《案例》挂出后，联创节能抛出了一份对外投资公告。公告显示，联创节能以自有资金2000万元，收购山东星之联所持有的沾化星之联44.44%的股权，同时增资5500万元。一系列操作后，联创节能将累计持有沾化星之联75%的股权。
公告称，沾化星之联目前正在建设中，其主营业务为医药中间体和环保型纯醚酯，二者均采用国际先进工艺，“具有明显的质量与成本优势”。
据胡安智介绍，收购之前，技术出身的联创节能董事长李洪国曾对沾化项目的工艺进行过考察和评估。种种迹象显示，在具有技术优势情况下，山东星之联仍选择出让沾化项目股权的原因在于“缺钱”。
据山东当地媒体报道，今年6月，由于建设资金存在缺口，山东星之联曾为沾化项目四处寻找投资人，但大部分投资人都愿意在项目建成后再投资入股。
“他们缺钱，我们正在找项目。”胡安智透露称，联创节能曾一度要求受让高于75%的股权，但山东星之联方面未同意。山东星之联曾公开表示，沾化项目投产后，年收入可达7亿元，利润在5000万—7000万左右。
胡安智对该数字持保留意见。他称，具体收益还要看项目投产后的具体情况。
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