非标资产扩张或放缓同业业务监管料强化

2013年12月04日 09:24
来源：中国证券报·中证网作者：张勤峰

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同业业务监管料强化

由于银行持有非标资产实际还是对企业的融资行为，应当纳入风险管理机制。银监会先后把票据融资、同业代付和理财产品资金池纳入类似表内资产的监管。前述的“8号文”就颇有代表性。

业内人士指出，银行同业、理财业务是目前银行最重要的两个非标资产腾挪途径。“8号文”正是对银行理财业务对接非标资产进行针对性的打击。不过，目前银行自有资金仍可持有非标资产，理财资产池也可以通过产品创新间接持有非标资产，从而让“8号文”的效果大打折扣。

海通证券报告指出，“8号文”发布之后，银行理财非标投资确实在下降。但非标投资占比下降基于两个因素：一是分母上升，今年上半年理财规模增加2万亿元，接近于2012年全年2.5万亿元的规模；二是通过“互买”、“过桥”等方式将非标资产从理财账户转到自营账户。据统计，2013年上半年上市银行买入返售增加5546亿元，应收款账投资增加8900亿元，其中非标增加约6000亿元。

在这一背景下，市场传闻监管部门将出台新规（市场称为“9号文”），规范银行同业业务。央行三季度货币政策报告专门谈及同业业务后，市场对“9号文”出炉的预期进一步上升。从近期一些媒体的报道来看，“9号文”的轮廓日渐清晰。

光大证券报告认为，同业业务的新监管措施可能包括：第一，解包还原，将非标资产投资比照自营贷款业务进行管理，计提相应拨备和资本；第二，叫停买入返售的《三方合作协议》；第三，将自营、理财和同业项下的非标资产进行统一管理，限定总的规模，避免会计科目间的腾挪套利。报告指出，这意味着非标资产扩张将面临利差挤压、渠道管控及规模限制三方面的约束，未来扩张速度将会放缓。

研究机构莫尼塔也表示，传闻中的“9号文”或对非标融资产生明显冲击。海通证券则预计，“9号文”出台后，银行买入返售项下非标资产总体规模将大幅下降。

当然，从近年来监管层和银行之间的博弈来看，在金融创新层出不穷的背景下，“9号文”对银行同业业务发展以及资产配置的行为实际影响仍需观察。莫尼塔表示，银行将努力寻找应对方法，影响未必会一次性释放。此外，有券商报告指出，网传“9号文”的监管主要集中在买入返售类和同业类，而对应收账款类的监管相对较松；相比标准债券而言，应收账款类收益率仍然较有吸引力，只要银行以盈利最大化为主要考量，则非标投资实际压缩规模可能不会有市场预期的那么明显。从更长远来看，非标资产的“标准化”可能是最终出路。

海通证券报告指出，未来推进城镇化，地方政府仍有较大的融资需求，在满足融资需求的同时分散风险是长期的问题，大方向则是资产证券化。