阿胶市场三国杀东阿阿胶和同仁堂相继涨价

2014年01月16日 10:13
来源：中国证券报·中证网作者：刘兴龙任明杰

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即便驴皮价格不断上涨，东阿阿胶也每每以此为提价理由，但在很多分析人士看来，这一理由并不能完全站住脚。2012年，公司的销售毛利率高达73.65%。至2013年三季报，公司销售毛利率也有62.98%。

更大程度上，阿胶价格的不断提升是出于公司一直追求的“价值回归”。公司总经理秦玉峰曾拿阿胶和虫草、茅台相比，认为阿胶价格远逊于茅台、虫草，是对阿胶价值的严重低估。其在2011年接受媒体采访时更是表示：“在明代，阿胶当时每市斤课税银一钱六分。按当时税收惯例，流通税占销售额的1/20，以此推算，阿胶价格大致为每市斤三两二钱白银，折算到现在，相当于每市斤4000元-6000元人民币。”根据公司公开的战略目标，价值回归的最终体现是将东阿阿胶打造成“药中茅台”，走高端奢侈品路线。

国家政策的调整也为阿胶价格的上涨打开了天花板。依照相关规定，2010年12月31日起，阿胶块将不在政府定价范围，企业可以自主定价，从而也消除了东阿阿胶提价的政策障碍。在政府定价的紧箍咒解除后，东阿阿胶在7天之后便宣布阿胶块产品出厂价上调60%。

提价策略“两难”

对于东阿阿胶此次提价的影响，公司公告称，公司产品价格调整后，市场费用等投入也将逐渐加大，产品价格调整对公司业绩产生的影响难以预计。

华泰证券认为，随着阿胶价值回归，公司不断聚焦重点区域高端消费群体，客户粘性显著增加，销量对提价的敏感度正逐步下降。提价后，阿胶日均消费额也仅为15元，与其他品牌相比，阿胶价格转移的能力最强。

申银万国研报也认为，随着公司恢复发货和春节消费旺季到来，预计本次提价在渠道和终端将顺利到位，对季度或全年的销量影响较小，未来销量将同比保持稳定。

但是，公司的提价战略也在一定程度上陷入“两难”境地——加剧市场竞争与原料紧张。

随着公司不断提价和阿胶价格的大幅上涨，很多竞争者也随即加入其中。近年来，同仁堂、太极集团、佛慈制药、康恩贝等先后斥重金杀入阿胶市场，行业的竞争日趋白热化。中信证券研报认为，目前阿胶产业的竞争较前几年激烈，如同仁堂阿胶扩产并提价，佛慈阿胶复产，太极天胶投产，东阿阿胶未来阿胶块继续大幅提价，将面临同仁堂等竞争对手的追赶压力。以同仁堂为例，虽然其2012年全年销售额过亿，但是在75.04亿元总营收中占比还很小。不过，随着公司唐山基地正式投产，预计2015年满产后阿胶块产能提至约2000万块，约640吨。

此外，随着竞争对手的不断进入，本来就紧张的驴皮资源变得更加紧张，驴皮争夺战也此愈演愈烈，驴皮原材料价格随之不断攀升。