银行严重资产负债期限错配 自饮"钱荒"苦酒
严重的资产负债期限错配
“银行资产负债期限结构错配严重”，被认为不仅是今年6月“钱荒”的幕后推手，也是近期影响市场资金供求及价格的一个重要因素
记者采访多位中外资行人士发现，“银行资产负债期限结构错配严重”，被认为不仅是今年6月“钱荒”的幕后推手，也是近期影响市场资金供求及价格的一个重要因素。实际上，在利率市场化大背景下，金融脱媒加速、金融机构风险偏好增强、资产负债期限错配加剧等结构性矛盾一直存在。
“银行信贷资源配置一直存在严重浪费。”一位银行业内资深人士告诉记者。一方面，一些行业企业虽然不缺资金，但由于被银行认为“资质”好，而出现长期享有银行大量、且廉价信贷资金的情况。另一方面，为了避免一些行业企业“坏账”、或帮助偿还到期利率等，银行被迫追加信贷资金的情况也较为普遍。
而在此情况下，银行开就需要开始考虑提升资金运营效率，“比如拆借债券、抵押，借短放长，还有通过同业业务来扩大资产负债表”。“当银行杠杆上去了，自然需要更多地备付金，这也能解释为什么备付率那么高，市场还不断出现流动性紧张。”上述人士说。
而对于近期利率上升的原因，目前市场已基本达成共识。瑞银、摩根大通、花旗等机构普遍判断，这主要由于部分季节性因素、以及年底财政放款的进度慢于预期等形成，而并非由于资本外流、央行打算进一步收紧政策等其他原因。
季节性因素方面，银行在每月的5日、15日和25日都必须为新增存款支付额外的准备金，而流动性需求在月末、尤其是季末会有增大，因为银行需要争取更多存款来满足监管要求。
“依据往年情况，财政存款会在12月份快速下降、给银行系统释放流动性，但今年加强财政纪律，财政并未像往年那样突击花钱。而通常央行12月会净回笼流动性以抵消财政资金大幅投放，今年暂停注入也可能是因为预计其操作已经足够，或预期银行会自我调整信贷。”有分析人士说。
在这种情况下，本就脆弱的流动性再加上一根低于预期的“稻草”，很容易导致市场的极度紧张。
流动性管理难度加大
超过一半受访银行家认为，造成6月份“钱荒”最主要原因是银行资产负债期限结构错配严重，中国银行业流动性风险管理难度加大
“央行的一些举措，也使得市场产生担忧。”上述分析人士说。
迄今为止，央行已经通过“官微喊话”、延迟收市、注入流动性等举措，来平抑市场情绪、防止利率进一步攀升。但市场认为，央行实际上是希望商业银行能够根据利率上行和流动性趋紧的情况，相应地调整其资产负债表，管理好自身流动性。
商业银行自身流动性管理问题也早已引发市场关注。中国银行家协会和普华永道近日联合发布的报告中提到，“经过年中流动性紧张的考验后，银行家对自身风险管理能力的评估出现一定程度下滑。”
除关注淘汰落后产能、以及小微企业贷款等导致的信贷风险加速外，超过一半受访银行家认为造成6月份“钱荒”最主要的原因是“银行资产负债期限结构错配严重”，中国银行业流动性风险管理难度加大。
瑞银在一份报告中称，政府自上而下推动的金融创新和管制放松，如利率市场化、发展直接融资、鼓励银行发行理财产品等，遭遇到市场自下而上地对资金供求关系调整的需求。这导致了金融脱媒加速、金融机构风险偏好增强、资产负债期限错配加剧等结构性矛盾。
上述结构性因素导致资金供求紧平衡的状况在一些特定时点，如季末、年末，或局部，如中小银行，表现得尤为突出，从而加剧资金面的波动幅度并提高其波动频率。
“利率上移可能会是中期趋势，造成这一趋势的本质原因：就是资金供求关系的改变。”一家外资大行债券市场负责人告诉记者。在利率市场化趋势下，商业银行对于其自身资产负债结构的调整、投资策略的选择，则是加剧资金供求结构失衡的推手。
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