环保行业并购或高潮迭起或沿三条主线展开

2013年12月25日 08:41
来源：中证网作者：王颖春

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原标题：环保行业并购或高潮迭起

资料图

环保法将在明年进行最后的全面修改，各项强化环境保护的产业、金融政策将陆续发酵，环境税也在酝酿中，环保政策强度将持续保持高压。

业内人士普遍认为，政策的强力驱动将给环保行业带来良好发展机遇，行业并购或高潮迭起，大公司做大做强、区域性公司向全国扩张、水务公司向固废领域延伸将是并购的三大主线。

行业或现并购潮

12月24日，刚由南海发展更名而来的瀚蓝环境发布收购香港创冠的细节，以股票+现金方式购买创冠10个垃圾焚烧项目100%股权，收购金额18.5亿元。如果此次收购能获得证监会批准，瀚蓝环境将从偏安广东一隅的地方水务公司，一跃成为国内前十的固废处理公司。

此前一天，另一家A股上市公司天瑞仪器在停牌半年后，公布“蛇吞象”收购，公司拟通过股票+现金方式，收购营收3倍于自己的宇星科技，交易对价14.79亿元。如果此次并购能顺利获批，天瑞仪器将成为A股最大的环境监测公司。

中金公司研报显示，2012年涉及环保领域的并购项目不足20例，2013年已超过80例。瀚蓝环境进军全国，天瑞仪器全面进入环境监测，临近年底公告出的两个环保领域并购大单，不仅是2013年环保并购的收官，更是2014年环保并购的开始。

业内人士认为，优势环保企业凭借资金优势及平台优势，采取横向并购扩大产业规模，或纵向拓展实现产业链延伸，收购后业绩估值将实现“双升”。被并购方由于融资渠道受限，发展遇到瓶颈，在高行业景气度时退出可获得不错收益。基于这一逻辑，2014年环保产业并购将一浪高过一浪。

“上半年政策对二级市场影响很大，但下半年反应平平，就是因为政策边际效益递减！”一位环保行业研究员认为，基于政策效应递减、订单支撑的业绩增长已被股价提前反映的判断，2014年环保板块更上层楼的推动力将来自于并购，有并购潜力的公司将成为2014年环保板块结构性行情的主角。

中信证券公用事业分析师王海旭表示，目前市场对环保上市公司并购虽有预期，但股价尚未完全反应，因此可以在安全边际下把握相关机会，提前布局。

或沿三条主线展开

如果对2014年环保板块的并购方向做一展望，大公司通过并购继续做大做强，区域性公司向全国扩张，单一业务公司向多元业务延伸将是环保并购的三条主线。

第一条主线一直是北控的拿手好戏。2013年，北控意图通过并购绿能一举成为国内垃圾发电翘楚的计划虽然失利，但公司通过并购做大固废业务的战略并未改变。

国内垃圾处理的另一龙头光大国际，也在考虑通过并购将固废业务做大做强。光大国际总经理王天义日前在2013（第七届）固废战略论坛上告诉中国证券报记者，从光大国际产业链上看，除通过横向并购继续做大规模外，纵向上，光大的强项是垃圾运营，也有自己的焚烧设备，因此未来可以考虑通过并购切入上游的规划设计领域。

而地方环保公司通过并购成为全国性环保公司，将成为2014年环保并购的另一条主线。中银国际研报认为，重庆水务母公司资产中，尚有100万吨污水处理能力未注入上市公司，因此与上市公司构成潜在同业竞争，母公司曾承诺在合适时机将相关资产注入。如果注入实现，上市公司的污水处理能力一举从199万吨/日提升至299万吨/日，大幅增长近50%。