贵州茅台业绩乏力探源：年份酒跌价滞销

2013年10月11日 15:31
来源：21世纪经济报道

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业绩冲击力

茅台年份酒滞销让茅台酒厂曾经取得的“极大市场成功”遭受重创。

“今年上半年，贵州茅台的业绩大大低于预期，年份酒对营收和盈利状况增幅减少有影响。”白酒专家铁犁说。

那么，茅台年份酒的产销量和营业收入到底在茅台酒中占多大比重?

2005年，前茅台集团董事长季克良曾撰文称，一般来说，每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用，有的世世代代留存下去。这些留存下来的老酒，就是陈年茅台酒的物质资源。

由于贵州茅台财报从未披露陈年茅台酒的历年产销量，有券商推算，从2007年到2011年，陈年茅台酒逐年增加，从年产480吨增至年产800吨，而当年茅台酒产量从年产1.6万吨增到2.4万吨。凌通价值投资网负责人董宝珍认为，整体上去年茅台年份酒合计有1000吨。

产量虽小，但这项被季克良称为系统开创了中国白酒“年份酒”先河的陈年茅台酒，其对贵州茅台的营收贡献并不小。

2001年，贵州茅台年报披露，陈年茅台酒实现主营业务收入1.5亿元，占整个公司主营业务收入9.48%，其主营业务利润9000万元，占比9%。

从2002年起，贵州茅台将陈年茅台酒含在了高度茅台酒里一起公布。当年年报显示，高度茅台酒主营业务收入14亿元，营销占比78%，主营业务利润9.3亿元，占比80%。

业内人士一致认为，陈年茅台酒的营收和利润占整个茅台酒销售额和利润的1/10左右。前几年，贵州茅台多次上调陈年酒出厂价，涨幅远高于普通茅台价格涨幅，导致陈年茅台在销售收入中的比重明显提高。

有研究人士分析，近年来，茅台存货大幅上升，产销比大幅下降，反映出茅台陈年酒库存的逐渐增加。2013年半年报显示，1-6月，在存货账面余额波动不大的情况下，产品的账面余额翻了一倍，从期初12.9亿元到期末25亿元。和茅台酒现在的跌价出售所不同，公司持续增加各种年份老酒的储备，意为以后年份酒的销售和收藏高潮做准备。

 

[责任编辑：王飞] 标签：茅台 年份酒 业绩

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