季末“饥渴症”不会重来商业银行已做好防范

2013年09月22日 15:17
来源：经济日报

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“8号文”出台后，由于随后银监会将针对8号文的落实情况展开检查，银行开始匆忙将表外的非标资产转移至表内，这就使得银行没有大把的闲钱去做同业拆借。而此时更面临银行理财产品的集中到期，在新出台的金融机构理财账户与自营账户之间不能交易的规定下，半年末的理财产品续接难度加大，也需要银行提前准备比往年更多的资金加以应对。更“祸”不单行的是，外管局“20号文”要求银行加强结售汇综合头寸管理，据此前有机构测算，6月底之前，银行需补充外汇头寸约2000亿元。6月份全国上市公司集中分红派息，数额将超过6000亿元;此外，5月末银行的存款增加较多，使得6月份第一周存款准备金的缴纳也大幅上升……

在多重因素叠加的环境下，拆借市场上违约的传言使得人心惶惶，金融机构拆放资金格外小心翼翼，而这就成为了“钱荒”的“导火索”。更为少见的是，在资金极度紧张的情况下，央行并没有及时伸出援手，而是选择了“旁观”，坚持“不放水”。在市场意识到这一点之后，极度的恐慌也带来了资金利率的大幅飙涨。

变化

经历了“钱荒”，银行已经有所收敛。自6月份银行间市场发生流动性恐慌以来，各大商业银行已经显著改善了各自的流动性管理能力，而且为应对可能出现的流动性紧张状况做好了更加充分的准备。银河证券分析师黄鹏认为，6月后，金融机构已经在流动性和资产配置方面进行了充分的调整，目前来看，其同业融资规模和结构的调整已经基本完成，对流动性冲击的抵抗力也有了大幅提升。银行对于短期流动性的资金准备已经明显加大，对“季末效应”与“节日效应”对短期资金的需求缺口明显缩小。此外，一般而言，半年末的流动性压力仅次于年末，而季度末的流动性则相对宽松，带来的压力并不会超过半年末时点。

不仅如此，“8号文”的压力也在持续减退。从银行半年报披露的数据看，截至6月末，建设银行10161亿元理财产品余额中，非标资产占比约30%;农业银行非标产品占比略高，为32%;工商银行理财产品中非标资产占比为33.98%。从整体来看，平均水平并没有触及“8号文”中35%的监管红线。

银监会创新监管协作部主任王岩岫9月14日表示，根据商业银行自查上报的数据显示，“8号文”公布以后，非标资产占理财产品余额的比例持续下降，目前已经降至29%。

除了应对监管新规的压力，民生证券分析师认为，央行的态度是引发“钱荒”的重要原因，央行在6月18日和6月20日连续发行20亿央票回笼流动性，使得银行资金面雪上加霜。

目前，央行态度已经在逐步转变。虽然仍然坚持偏紧的货币政策，但已经在“呵护”流动性。近日，国务院总理李克强在达沃斯论坛上明确表示将坚持稳健的货币政策，即使货币市场出现短期波动，也会沉着应对，既不放松也不收紧银根。

央行的公开市场操作也显示出稳中偏紧的特点，央行在公开市场持续开展逆回购操作，并多次续做3年期央票，虽然央行对流动性的态度并未放松，资金面紧平衡也将成为常态，但在维稳的思路下，出现任由资金利率暴涨的情况几率极低。

近两月的资金利率更显示出了比较稳定的趋势。8月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.44%，比上月回落0.1个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为3.45%，比上月回落0.15个百分点，比此前市场预计的水平要宽松得多。进入9月，最能代表季末资金紧张程度的一月期Shibor持续爬升，从9月6日的4.48%升至16日的5.67%。但业内分析师普遍认为，虽然月末流动性仍然偏紧，但“考虑到6月份流动性紧张的警示效应，以及资金流出趋势缓和，9月份作为季度的最后一个月出现的季末资金紧张效应可能不会像预期的那么紧张”。申银万国分析师表示。