证监会正在对股市进行“微创手术” 以净化市场

2013年10月21日 13:23
来源：北京商报作者：周科竞

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原标题:证监会正在对股市进行“微创手术”

经证监会批准，上海证券交易所对交易规则进行了修订。按照修订后的交易规则，债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF等产品明确实行日内回转交易，即“T+0”。本栏认为，未来股市全面T+0只是时间问题，投资者应该感受到来自证监会对股市的关心呵护。此外，证监会还表示，必须对过去新股发行办法进行较大改革。这也反映出证监会的“手术”信号，投资者有理由相信，未来股市将会向着更加合理成熟的方向发展。

世界成熟股市对于投资者交易股票的限制很松，即使不是T+0，也能够对全部股票进行当日卖空操作，目的就是维护自由市场原则，投资者可以随意买入卖出。现在A股市场如果是早上买入的股票，全天时间不管股价涨跌，投资者都只能看着发呆，既不能获利出逃，也不能止损出局，如果赶上股价剧烈波动，投资者就得自认倒霉。

现在上交所将部分ETF基金率先改为T+0，可以理解为一种尝试，未来如果运行稳定，T+0一定会向整个资本市场扩散。

除了T+0，证监会还要对新股发行进行较大改革。本栏认为，新股发行方式首先要改，原来的由询价机构询价后确定发行价缺乏透明性，投资者不知道最终定价和机构报价之间的数学公式，询价制或许只是一个摆设也未可知。

虽然有传言说要将上网定价发行改为按持股市值配售，此举在历史上也曾经尝试过，除了不会在一级市场云集巨量资金之外，也没有什么突出优点。反倒是上网竞价发行能够解决新股定价的矛盾，由于中小投资者不是被迫接受主承销商的定价，能够做到买者自负，就算刚开始可能会出现极端发行价格，但经过一两次风险教育之后，投资者就会变得理性，那时拟上市公司和主承销商就会想办法拍投资者的马屁，让投资者明白上市公司的真实业务和盈利能力，这才能逐渐接近成熟股市的新股发行方式，为未来全面实行备案制打下良好的基础。

从证监会前主席郭树清开始，证监会的多种思变，很明显是想净化市场并给投资者创造一个公平的交易环境，但A股市场的问题并非一朝一夕能够解决，中小投资者也应该给证监会更多的时间，让证监会在保持股市基本稳定的前提下一点一点对股市进行“微创手术”，最终构建一个公平、公正、公开的成熟市场。