券商股存动力强劲反弹 改革利好远超预期

多机构分析师看好

光大证券分析师龚涛曾公开表示，中期看好整个券商行业。他认为，除了以上一系列改革外，券商板块本身的内涵及性质在后期可能被完全颠覆。很多券商都有相当多的创新业务还没有完全开放，潜力巨大。他认为，机构不看好券商股的原因是政策限制太多，比如创新业务虽好，但是一旦出问题可能会被束手束脚，有很多限制;再比如资产证券化，规模虽大，但是还面临着很多的竞争对手，与银行这种大资本相比还存在很多差距，券商与券商之间，券商与银行之间的复杂关系很可能会限制资产证券化的发展。

华安证券认为，券商整体成长性良好加上政策上的支持，对券商板块形成利好。

长江证券认为，三中全会释放金融改革的实质性制度红利，将开启券商股持续高超额收益率的大幕。会议决定全文明确提出金融行业对内对外的改革与开放，金融改革必将成为经济结构调整、城镇化进程的发动机，在此过程中，证券公司将有效发挥直接融资机构的作用，实现交易、支付、托管、投资和融资的基础功能，极大受益于多层次资本市场体系的建设。

但长江证券同时也认为，金融改革配套制度尚待完善，改革红利短期难显现。比如注册制改革在时间点上，预计短期内(1年内)将处于“研究推进”阶段，难以实质性落地，因为股票发行制度改革是系统性工程，而非单兵作战，注册制的落实目前缺乏足够成熟的配套制度，主要包括立法、退市制度、投资者保护基金等制度建设。而且目前排队企业高达800多家，短时间内市场需要消化存量项目。

申银万国研究认为，券商行业机会来自改革：金融大改革、自贸区、行业并购、国企改革与优先股，新三板扩容与做市商制度等;融资融券业务的放量和股权质押融资等创新业务的推出，将行业冗余资金消耗出去，行业净利润大幅增加，负债增加，杠杆提升，ROE恢复;并认为，2014年券商板块的投资看点在金融改革及自贸区、大券商、并购及被并购等。

在刚刚结束的2013新财富最佳分析师颁奖典礼上，当天获得策略研究第一名的兴业证券研究小组代表、资深策略分析师吴峰表示，明年对券商板块应该可以持一个比较积极的态度，因为一方面如果市场后面真的起来了，券商股的弹性比较大;另一方面，现在的创新业务使得整个券商的杠杆不断提升，它的业绩与估值都会有比较明显的改善，目前融资融券对券商的盈利已经产生了明显的影响，所以比较简单的投资就是券商。

《决定》使券商股受益程度远超市场预期，二级市场将更重视投资价值，包括券商股在内的蓝筹股投资价值有望抬升。大券商凭借更多的净资本有望在下一轮产品创新中集中收益，前期储备的投行资源也将随IPO开闸而拉升业绩，而分散化的经纪业务也将全面受益于资本市场的上扬。