谁动了债市的"奶酪" "9号文件"能否救市？

“9号文”能否稳债市?

事实上，在今年银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(下称8号文)出台前，一般是理财资金投资非标。

但记者了解到，在“8号文”出台之后，一定程度上唤醒了此前没有从事“非标”业务的银行对非标的追捧，更多的银行开始用自营资金投资“非标”，一定程度上加剧对利率债的挤压效应。

但近日市场预期中的“9号文”，则被市场人士视为企稳债市的希望所在。

海通证券姜超认为，“9号文”其重要目的在于规范银行同业投资，还原“类信贷业务”，并在资产负债表中反映其真实风险。若能将银行类信贷同业投资的风险资本权重提高到100%，那么国债投资的实际收益将重具吸引力，这也将是未来债市止跌的最大希望所在。

值得一提的是，继周三10年续发国债没有“比预期更差”之后，周四国开行招标的两期中等期限固息金融债收益率均低于市场预期，进一步显示出一定的回暖迹象。

但这仍难改市场悲观预期，鉴于平安转债申购等因素影响，昨日货币市场并未出现明显转机。数据显示，昨日资金价格多数上行，仅隔夜回购利率下跌了18个基点至3.94%，其余品种全部上涨，其中，涨幅较大的为14天和1月回购利率，分别上涨了19个基点和15个基点。

申银万国昨日称，需要关注预期中“9号文”的发布，部分银行或加速配置“非标”，赶搭末班车，对债券还会有一定的挤出效应。

【债市哀鸿遍野】债基罕见暴跌的背后玄机：“余额宝们”是重要推手?

单日累计净值下跌2%，罕见的一幕近期出现在了一个债券型基金上。反常现象的背后，揭示债市正遭遇困难时刻。

越来越多的迹象表明，“余额宝们”是造成债市困难的重要推手。“余额宝们”的货币基金收益率畸高不下，使得整个理财市场无风险收益日趋提高，造成债券市场这一传统“避风港”的吸引力已逐渐下降。而规模仍在不断扩张的“余额宝”们，抽走了银行间市场活水，让本已缺少流动性的债券市场“雪上加霜”。

更重要的是，短端无风险利率的飙涨，已经推升了整个社会的融资成本。