财经观察：国资大省的产权交易经验

阳光交易 防“暗箱操作”

规定企业国有产权交易必须进场公开公平公正、依法依规依程序操作，最早见于政府文件的，是2003年国务院办公厅《关于规范国有企业改制工作的意见》(国办发［2003］96号)。该文规定：“非上市企业国有产权转让，要进入产权交易市场。”

“进场”到底进哪种“场”？答案是：企业国有产权交易必须进入符合条件的产权交易机构这个“场”。依据是国务院国资委和财政部2003年底联合颁发的《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委、财政部令第3号)。其中第十条规定了选择产权交易机构的5项基本条件。进场交易，是3号令的生命；进入合格的产权交易机构这个“场”交易，是3号令的核心。

为规范国有企业改制、防止国有资产流失而设立的山东产权交易中心，从一出生便以国有资产交易的“阳光地带”为其主要使命。作为山东省唯一的企业国有产权交易机构，山东产权交易中心坐拥上万亿国有资产，在资源上得天独厚。

据介绍，与国有资产相关的交易项目仍为山东产权交易中心主打项目。山东产权交易中心不辱使命，较好完成了国有资产的保值增值任务。自成立以来，交易中心国有资产交易额2812.74亿元，成交率达96.3%，增值率达23%，各项指标在全国同业机构中位居前列。

2014年1月10日,山东产权交易中心“资产处置电子商务平台”正式上线运营。即日起省管企业及其权属企业将所拥有的资产对外转让,都须进场交易。

据介绍，该平台交易、竞价、路演、结算等多种功能全程在线,资产转让公告在平台发布后,采取动态报价和网络竞价交易方式进行。报价时间截止,平台系统按照“价格优先、优先购买权人优先”原则,自动判断最高有效报价的为受让方。此举避免了竞买人串通压价,防止交易各方暗箱操作,从源头上做到“防腐先行”。

省国资委要求,从当年起,省管企业及其权属企业拟处置资产,转让给境内外法人、自然人或者其他组织的,须通过山东产权交易中心建设、运营的资产处置电商平台公开进行。此前,我省已要求全省企业国有股权对外交易必须进入产权交易中心进行。

时任省国资委产权管理处处长柳树公表示,伴随产业结构调整及转型升级,加强对闲置和淘汰、报废资产的管理,及时规范处置变现,对于减少资产贬值和损失,实现资产的保值增值有重要意义。引入电商平台,可以抑制权力寻租,让资产处置更加阳光。

创新市场 提升服务

为国有资产交易提供“阳光地带”，这是新时期山东产权交易市场设立的初衷，坐拥山东上万亿国有资产项目资源的山东产权交易中心总裁苗伟却不甘于此，积极为产权市场探寻新的发展空间。

相比证券市场而言，产权市场似乎一直在“夹缝”中生存和发展。在很多人看来，其“地位”始终难与证券市场相提并论。苗伟认为，产权市场也是我国资本市场的一个重要组成部分，证券市场与产权市场应并行发展，二者之间难以替代。

多年资本市场经验让他清楚地认识到，产权市场未来将突破国资，通过进一步完善市场功能、提高市场吸附力，将产权市场打造成为与证券市场并行的、为非标准化产品服务的交易平台。

山东产权交易中心总裁苗伟曾在接受中国证券报记者采访时表示，“中心”始终服务于非标准化权益资产交易，在交易模式上采用整体式、非连续性、非集中竞价的交易模式。在做好企业国有产权交易业务的同时，着力建设服务“三公资产”（公共资源配置、公共资产交易、公共产品生产）的大交易平台，拓展并深化服务功能。

2011年国务院正式下发了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，苗伟认为主要是清理从事“未经规定审批的任何权益的均等份额拆分交易”的交易所，实际上就是整顿沪、深两大交易所、中关村代办股份系统以外的从事类证券化交易的交易机构。对于始终坚持规范运作，立足于传统的产权交易模式的交易机构是一个利好消息。

产权市场交易标的既有股权、债权、知识产权，还有物权、专项产权及其他财权权益，不同的交易标的适用不同的交易规则和交易流程。交易标的大多不可分割，交易标的出让方在符合国家及地方法律、法规的前提下，可以根据交易标的的具体情况提出受让方条件。此外，产权市场的参与者很少是出于短期投机目的而参与交易。这些特点决定产权交易应该采用整体式的、非连续性的、非集中竞价的交易模式。

“‘三公资产’交易将成为产权市场的蓝海”，苗伟曾在2011年接受采访时表示。看到并践行此趋势的苗伟当时从三个方面分析道：

首先，随着全民教育素质的提高以及信息化、带来的信息传播的快捷，使得“公开、公平、公正”的理念进一步深入人心，这就使得原有的可能暗箱操作的“三公资产”（公共资源配置、公共资产交易、公共产品生产）的不规范交易行为受到进一步的约束，“阳光交易”成为大众的一种普遍期望。其次，反腐倡廉已经成为政府工作的重中之重，完善“三公资产”市场运行机制，对于更有效地预防腐败具有重要意义。此外，企业国资“进场交易”成为我国《企业国资法》的基本条款。在企业国资交易的基础上，许多地区的产权市场不断创新，将企业国有产权交易的成功经验复制到其他各类“三公资产”交易上，同样取得了巨大成果。目前许多地方政府已经逐步将“三公资产”交易纳入产权市场的交易平台。

山东产权交易中心以产权为纽带,不断创新服务品种和方式,在融资、金融资产交易、行政事业资产处置和民营产权交易等领域取得新突破。

2010年11月11日,齐鲁证券3000万股国有股权项目在山东产权交易中心挂牌,经积极运作,最终产生11家意向受让方。2010年12月12日,经过53轮的激烈报价,最终以1.67亿元的价格成交,股权溢价率达39.2%,实现了金融国有资产的大幅升值。统计显示,截至2010年底,山东产权交易中心招商的金融资产项目有620多宗,涉及金额210多亿元,涵盖了金融企业股权、实物资产、债权、不良资产等各类金融企业资产。

民营经济是国民经济中最活跃的因素之一,其市场发现、价值发现能力一直备受称道。在山东产权交易中心民营产权交易业务蓬勃开展,“这是市场对我们交易中心的肯定”。山东天诺光电是一家生产导电纤维等材料的高科技民营企业,其1.421%民营产权在产权交易中心找到4家符合条件的意向购买方,最终以17%的溢价率成交。苗伟介绍说,2010年以来,中心承担了民营产权交易项目58宗,实现交易额近30亿元,通过“输血”为民营企业“造血”提供了“能量”。