LED照明低价时代到来渠道大战箭在弦上

2014年01月23日 08:25
来源：中国证券报作者：张红瑜整理

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受益照明需求强劲增长

美LED龙头科锐上季利润增长75%

杨博

美国LED照明龙头企业科锐(Cree)21日盘后发布的财报显示，公司在截至2013年12月29日的上个财季实现收入4.51亿美元，同比增长20%，环比增长6%，好于市场预期。当季通用会计准则下的利润达到3570万美元，合每股盈利0.29美元，同比大幅增长75%。当季毛利润率从前一年同期的38.5%下滑至37.5%。

科锐称，上季良好的业绩表现主要受益于LED照明灯具和灯泡需求的强劲增长。公司CEO表示，公司继续受益于全球转向使用LED照明的浪潮以及自身产品的持续创新。

财报显示，科锐上季度照明产品的销售额同比增长42%，环比增长17%;面向消费者的LED灯泡销售收入同比翻番。科锐CEO表示，公司预计将削减LED灯泡的建议零售价。

2014年开始，美国和欧洲将逐步禁用40W-60W的白炽灯泡。这一政策令LED照明产品获得更广泛应用的机会。与此同时，美国政府正逐步加大对LED照明的扶持力度，通过增加对具有“能源之星”认证的照明产品的补贴，推动LED灯具价格的下降。

科锐是美国最大的LED产品制造商，其生产的照明产品拥有独一无二的材料技术与先进的白光技术，在全球业界处于领先位置。

受利好财报提振，科锐股价在21日美股盘后交易时段上涨2.2%。过去一年科锐股价累计上涨88%，目前市值达到75亿美元。(杨博)

本轮LED行情助推逻辑

□本报记者傅嘉

LED本轮行情的主逻辑是通用照明驱动。有别于此前背光以及商用照明驱动的行情，通用照明是一个真正意义上的千亿级市场，预计2014年全球民用照明市场的规模将首次突破千亿，2015年有望达到1600亿元人民币，未来两年的复核增速在60%左右。LED迎来了最大的爆发点。

当前LED照明产品的价格已经进入甜蜜点，海外白炽灯禁售是驱动本轮LED通用照明大行情的最大催化剂。海关数据，大陆LED照明产品出口增长强劲，去年下半年单月同比均在40%以上。北美两大市场美国和加拿大在2014年1月同时禁售60W以下白炽灯，而它们的照明消费量约占全球的1/4，由于渠道提前铺货，对北美市场的出口快速增长。这也是去年下半年以来LED行业淡季不淡的核心驱动因素。台湾市场同样火爆，照明类公司的表现明显优于背光及上游芯片企业。

当前海外市场驱动的格局有望提升行业的集中度。去年8月份欧盟公布了LED照明产品能效新标准，行业进入门槛大幅提高。自该标准公布以来，以中山为代表的中小灯具厂聚集地，企业经营普遍陷入困境，行业集中度提升的趋势得以确立。在LED照明时代，国有品牌有望与国际品牌在同一起跑线出发，树立自己的竞争地位。

由于2014年农历春节较早，在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下，行业将继续维持产销两旺局面。而春节期间消化库存后，3月又有望迎来新一波备货行情。

围绕欧美通用照明市场需求爆棚的主线，投资者可密切关注行业龙头的成长和弹性。一是关注涉足欧美市场，通过相关标准认证的品牌和代工龙头企业，如雷士照明、阳光照明;二是关注与下游应用关联度高，且在产业链上处于集中度较高环节的细分龙头企业，如芯片环节的德豪润达，驱动电路环节的电容器龙头法拉电子;三是关注电子企业向消费类企业转型，寻找LED领域的小米，如长方照明。