12月经济数据今公布预测CPI或回落至2.5%

2014年01月09日 09:36
来源：中国网

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通胀隐忧不大

2013年以来，中国消费者物价指数呈现U型走势，总体表现平稳，年内通胀仍可控，而生产者物价指数持续处于通缩状态，两者出现长时间的正负背离，原因可能在于国内经济结构调整尚不到位。当前，高货币存量和流动性预期对通胀的担忧有所增加，但偏紧货币政策加上固定资产投资放缓、人民币升值预期升温等因素，通胀高企势头将会被压制住。

总物价水平保持在温和通胀状态。2013年1-11月，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%，月度同比呈现前低后高的U型走势。考虑到翘尾因素的高峰值已过，11月份CPI环比出现回落，预计12月份物价上涨空间有限，但随着天气渐冷和春节效应，预计食品价格不会出现降幅，仍有较大概率CPI会在年末将触及3.5%的控制点，预计2013全年CPI约为2.7%左右，通胀程度尚能容忍。

通胀预期是造成食品价格短期波动主因。食品价格快速上涨可以解释为需求拉动或者供应短缺，存货调整是调节供需变化的主要途径。影响存货调整主导因素是生产者通胀预期变化。粮食和肉禽等易储存的食品价格往往受存货调整较大。以猪肉为例，当有通胀预期时，农户倾向于将生猪延迟出栏，这时生猪存栏上升、出栏减少，周转时间会变长，造成猪肉市场供应减少，进而推高价格。当前，除劳动力成本和资源价格改革造成部分商品和服务价格上涨外，其他因素比较稳定，农户近期通胀预期并不强烈，预计由此导致食品价格上涨的空间有限。

高货币易诱导通胀预期形成。通胀意味着流通中货币增加过快。目前高货币供应在资产这个大池子中蓄放，倘若资产价格上涨放缓，增发的货币就可能会流入商品和服务市场，而普遍推高物价水平。实证结果表明，在高通胀水平样本中，通胀与货币增速之间联系在统计上相当显著，拟合优度会高达90%以上。在中国现行印钞购汇货币发行模式下，很容易形成高通胀预期，使人们追求更具有保值功能的投资品，如理财产品或不动产。倘若货币供应量继续快速上涨，货币存量从资产池子中流出，未来管理通胀预期难度将加大。

综上因素看，除了深化资源品价格改革、加大治理雾霾投资以及持续上涨的房价等涨价因素带来部分冲击外，中国未来通胀隐忧不大，尽管未来涨价的因素还会比较多，在某个时点可能诱发物价过快上涨，但综合考虑国际国内多种因素叠加效应，中国整体经济环境并不支持通胀高企，尤其是在流动性偏紧的政策引导下，预计2014年通胀态势可能会比上年略高一些，全年可能达到3.0-3.5%左右，但总体应在可控范围之内。

(作者为中国国际经济交流中心经济研究部副研究员，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长)（中国经济报告）