善于行业轮动切换坚持深度调研优选个股

2013年11月21日 14:19
来源：上海证券报作者：吴晓婧

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原标题：善于行业轮动切换坚持深度调研优选个股

探寻国联安优选基金业绩优秀基因55.93%

自国联安优选行业基金成立以来，截至2013年11月18日，期间上证指数下跌23.13%，而该基金收益达到32.80%，超额收益达55.93%，业绩名列同类基金前茅

⊙记者吴晓婧○编辑于勇

从王忠波管理的基金历史业绩来看，可谓长期稳健向上。无论是在2008年的熊市，还是在今年的结构性牛市中，都创造了不俗的超额收益。

自国联安优选行业基金成立以来，一直由王忠波掌管，截至2013年11月18日，期间上证指数下跌23.13%，而该基金收益达到32.80%，超额收益达55.93%，业绩名列同类基金前茅。而我们所要研究的就是，探寻该基金的优秀基因。

基金业绩篇长期业绩稳健向上

2008年4月29日至2009年8月18日，彼时王忠波管理银河稳健混合，在同期上证指数下跌16.23%的情况下，该基金依旧能够坚守正收益，达到0.62%，超额收益接近17%。 2009年4月24日至2010年10月19日，王忠波还掌管了另一只基金，即银河行业优选股票，同期上证指数上涨21.83%，该基金净值涨幅达到了42.80%，创造了超过20%的超额收益。也就是在2010年，银行行业优选优异的业绩成为当年偏股基金的亚军。

此后，王忠波转战国联安基金，一直掌管国联安优选行业基金，从基金成立日统计至2013年11月18日，期间上证指数下跌23.13%，而该基金收益达到32.80%，超额收益超过了55.93%。

优异的业绩也得到了机构投资者的青睐，自2011年以来，国联安优选的机构投资者持有该基金的比例逐年上升，从2011年末的7.1%逐步上升到2013年6月底的52.40%。

从国联安优选的重仓股来看，其投资风格是偏向成长股，风格漂移迹象不明显。

就行业配置而言，该基金能够把握住市场最主流的观点和趋势，善于根据市场节奏，在不同行业之间进行轮动。

如2012年年底，金融地产等蓝筹股迅猛上涨，国联安优选行业股票能在此时抓住机遇，重仓招商银行、兴业银行、万科A等大盘蓝筹股，获得了良好的收益。

2013年春节后开始，成长股开始显山露水，国联安优选行业也调转投资方向，向成长股进发，2013年一、二季度均重仓成长股，如歌尔声学、海康威视、大华股份等，也使得该基金的业绩一路领先。其中，2013年二季报显示，基金减持制造业、批发和零售业等，增持信息技术服务业、文化体育和娱乐业等新兴行业，较好地把握住了市场的变化节奏。

2013年三季度，该基金减持了估值泡沫化的环保股，同时增加了医药、传媒以及乳业等优质个股的投资。

基金经理篇勤恳的选股人

选基金，实则是选择基金经理。

国联安优选行业的基金经理王忠波，是一位相当勤恳的基金经理。即使在发起行路演的繁忙日子，他也保持着爱调研的习惯。

1968年出生的他，具有13年证券从业经验，属于资历较深的基金投研人士。王忠波曾先后在山东证券公司、深圳证券交易所从事研究工作，2002年6月加入银河基金管理有限公司，历任研究部宏观策略与行业研究员、副总监、总监等职务。2010年12月加盟国联安基金后，现任该基金公司总经理助理兼研究总监。

长期跟踪国联安优选的行业布局，你会很容易地发现，该基金的持仓在行业上趋于集中，其持仓能够和市场热点高度契合。

早在今年年初，王忠波所带领的研究团队，通过一轮又一轮的“头脑风暴”，完成了两个投资手册，一个是高成长性行业投资手册，另一个是高成长性公司投资手册。事后来看，今年的高成长性行业基本上都被“命中”。

如何站在行业研究的层面，来寻找真正具备高成长性的行业？王忠波介绍，采取了“务实”和“务虚”相结合的投资方法，所谓“虚”的方面，就是对全球主要的资本市场中一些高科技热点进行跟踪，然后和看得比较近、比较细的研究员相互沟通交流，这样研究就能够虚实结合，不至于漏掉一些大的投资机会。

从持股集中度来看，国联安优选的持股却又比较分散。“行业上集中，持股上分散，这样能够睡得踏实。”王忠波坦言，市场上有很多好的公司，提供了比较多的投资机会，作为公募基金来说，对净值波动率的控制是必须的，公募基金的持有人很多会担心净值大起大落，我希望通过勤奋来挖掘一些品种，在控制风险的情况下获取超额收益，而不是赌某个行业或者公司，尤其是创业板公司，对于单只个股的持仓比例不会太重。

市场观点篇今年的市场是未来的预演

临近年底，基金经理开始为明年的投资做打算，在王忠波看来，今年的市场其实是对未来的预演，市场其实已经告诉了我们投资的方向了。“未来一些行业的估值会有所调整，但是产业的周期还是往上的。”

那么，明年哪些行业可以延续其热度？王忠波说，“和国家投资相关的行业，比如智慧城市、环保以及代表全球科技进步的移动互联网行业，尤其是需要关注移动互联网对于传统产业改造的一些机会。”此外，王忠波认为，未来医药行业会有所分化，相比传统的制药企业，他更看好医疗服务和医疗器械行业，这更具有发展空间。

王忠波始终对于行业的发展保持着持续的跟踪，在他看来，在高度信息化的社会中，很多行业运行很快，很可能一些成熟国家需要10年走完一个周期的行业，在中国仅仅需要3年左右的时间。例如就近几年异常火热的消费电子，王忠波认为，行情很可能已经接近了尾声，在其看来，目前还没有看到其他产品能够像智能手机的产业链那么长、更新那么快。

对于近期部分成长股的大幅调整，王忠波认为，成长性行业过了“炒作”的第一阶段，已经从“热恋”到了踏踏实实过日子的阶段，未来估值不会再大幅提升，更需要关注业绩的释放，所以，分化是必然的趋势。

长期而言，他依旧看好创业板未来的空间。“今年很多看空创业板的言论只是很笼统地谈估值的泡沫，而没有细致地拆分创业板公司的产业结构和行业发展趋势，没有更近距离地去观察很多创业板公司发生的转变。”

国联安优选行业基金前十大重仓股

2013二季报2013三季报

新华医疗6.19% 长城汽车5.17%

歌尔声学5.95% 新华医疗5.11%

桑德环境4.18% 海康威视4.68%

海康威视3.99% 伊利股份3.77%

民生银行3.95% 东华软件3.64%

国电南瑞3.48% 歌尔声学3.28%

国电清新3.43% 百事通3.09%

华策影视3.09% 白云山3.00%