国投中谷：内外夹击 煤焦版块逢高谨慎做空

第三部分 风险因素分析

一、螺纹现货价格有企稳迹象

自8月份中旬以来，螺纹现货价格一路震荡走低，鲜有反弹。但是近三天以来，螺纹现货价格持续上行，全国均价累计上涨30元每吨，北京累计上涨60元每吨，天津累计上涨80元每吨，京津领涨全国。目前我们还不确定本次现货价格的反弹是因为冬储还是下游需求突然逆季节性启动，我们将密切跟踪核实。

图十：全国螺纹均价近3天涨30元每吨，京津领涨

二、9月份房地产数据有好转迹象

在7月份，市场传言房地产融资开闸，同时7月份的新开工数据较好，8月份地产融资开闸没有下文， 8月份数据显示地产需求走弱。但是，9月份地产数据显示房地产需求可能转好。具体地，房屋新开工面积同比增速由-20.14%上升至41.29%，房屋新开工环比增速-9.17%上升至12.21%。由于地产数据具有滞后性，9月份的螺纹现货价格并没有起色，我们将密切跟踪更及时地地产投资情况。

图十一：房屋新开工同比上行，当月环比逆季节性上行

三、年末铁路投资存在井喷可能