国投中谷：内外夹击 煤焦版块逢高谨慎做空

今年5月份以来，英国富时指数也一直高位盘整。并在10月9以来的反弹中挑战5月23日的前高。但是10月31日的大阴线结合前面两根K线，已经形成黄昏星组合，转跌概率大。

图七：富时100指数在10月31日形成黄昏星组合，转跌概率大

三、创业板指数跌破60日均线，我国股市压力山大

去年12月份以来，创业板走出一波大牛市，并在今年10月10日创出创业板有史以来最高点，大大提振了我国股票市场的风险情绪。但是，10月28日，创业板指自本轮牛市以来首次收盘跌破60日均线，创业板可能就此进入下跌阶段。股票市场的风险情绪极具下降，势必影响到商品市场的做多人气。

图八：我国创业板指数去年底牛市以来首次跌破60日均线

四、外汇市场异动暗示大跌风险

根据我们之前对外汇市场的观察，美元上升，商品大跌时候，则往往伴随着美元兑日元汇率大幅下降。所以，美元指数大涨同时美元兑日元汇率下跌经常暗示着商品大跌在即。其中的逻辑是什么呢？我们认为，日元作为避险货币，其避险性可能强于美元。当避险情绪上升，美元指数上升时，尽管美元升值，但是日元升值更多，从而体现为美元兑日元汇率的下降。

10月30日，外汇市场的走势显示，美元指数大幅上涨0.57%，然而美元日元汇率却下跌0.16%，盘中最大下跌0.42%。这暗示商品市场，可能甚至包括股票市场大跌在即。

图九：历史数据显示，美元大涨，美元兑日元汇率大降，伴随商品大跌

数据来源：《从美元日元汇率看商品走势》，国投期货内部讨论稿