一点位得失决定后市走势

但是，我们认为并不是所有新兴成长型企业在失去二级市场投资者对其疯狂追逐的热情后都会陷入危机。反观历史，我们认为创业板此次下跌后，即使是拥有明确市场前景和商业模式的上市公司，也可能会因为资金链的断裂而遭遇瓶颈，但在此之前已充分融资备足弹药的公司会度过这段股价低迷期，并在业务模式进一步被证实和认可后，迎来绝佳的投资机会。我们认为6月15日股价高点处，很多上市公司的市值反映了对未来业务市场空间和收入能力的预期，而不是当前的情况，所以这些公司不能仅仅以当前的净资产去衡量募资规模是否足够。

中小板：运用声誉成本效应寻找超预期个股

由于中小板上市公司的业绩预告大都发布的较早，市场价格在过去几个月中可能已经完全反映了相应信息。所以我们建议投资者用逆向思维去寻找业绩超预期的机会，即从“预减”、“略减”、“预亏”等负面业绩预告的上市公司中寻找实际中报业绩披露时可能超预期的机会。我们将业绩预告的表述分为三类：“略减”、“预减”、“首亏”、“续亏”并称为负面表述，“略增”、“扭亏”、“续盈”、“预增”并称为正面表述，“不确定”称为中性表述。我们统计了2007年到2014年中小板半年度报告实际业绩高于预告业绩的公司的占比，以及高于预告业绩的公司中，此前业绩预告是负面表述的公司的占比。

根据已有数据可以明显地看到，尽管实际业绩超过预告业绩的上市公司数并不多，但实际半年报业绩超预告业绩的中小板上市公司中，之前大都发布的是负面表述的业绩预告，在近三年里，实际业绩超出预告业绩的中小板上市公司中75％以上发布了负面表述的业绩预告。我们可以将这个现象称为“声誉成本效应”，即上市公司管理层如果发现当年中期业绩可能不理想，会倾向于发布更加保守或悲观的业绩预告，相当于给投资者“打预防针”，因为如果业绩可能并不理想，再发布相对乐观的业绩预告，一旦最后半年报发布，很可能对上市公司的“声誉”造成损害。

暴跌带来的远期估值压缩机会

6月底以来的暴跌让很多投资者被迫暂时忽略半年报基本面的因素而进行交易层面的调整，很多半年报业绩非常理想的公司也遭遇“踩踏”。为此我们结合分析师在这段时间一致预期的盈利预测调整和股价变化，计算出已经发布业绩预告中预增的上市公司，然后用盈利预期调整，筛选出远期估值仍然在大幅下降的上市公司。这样的股票实际上估值是显著被压缩的，我们预计在市场情绪和交易层面压力缓解后，这类股票具有更大的反弹空间。

增持股或步入暴涨前夜两条主线锁定8只潜力股

A股在经历前期大幅下挫后开始发力反弹，反弹期间，大股东、高管、产业资本增持凶猛。就二级市场来看，部分获得重要股东增持的股票表现出强烈的反弹欲望，近期表现明显强于大盘。在业内人士看来，重要股东出现增持潮往往预示着A股阶段性底部的出现，而被重要股东大举增持的个股值得投资者重点关注。

把握两条增持主线锁定8只潜力股

从重要股东增持角度来看，不论是大股东、高管，还是产业资本，大动作的增持股票都将带动股价的上涨，同时还可以给市场一个很好的预期，吸引更多资金关注。从机会角度来看，业内人士建议投资者把握两条主线，首先，关注大股东、高管大举增持的公司；此外，关注产业资本的动向，特别是被产业资本举牌的个股，往往后市动力更为强劲。

主线一：大股东高管增持股

大股东、高管增持对公司股票属于实质性利好。有分析人士指出，公司重要股东出手增持一般会带动股价上涨。其原因是，首先，最熟悉公司情况的应属公司大股东，股东增持公司股票，说明对公司未来发展看好，公司一旦有发展前景，将从基本面上保障公司股票价格上扬；其次，从市场供求看，股东增持公司股票扩大了对该股票的需求，求大于供，将在市场层面推动股价上升。

部分上市公司股价或得到较明显的提振。中银国际证券分析师刘莉华分析指出，从美国等较成熟的股票市场经验看，上市公司回购或增持股票是股价上涨主要的驱动因素之一。他们的增持或回购反映其对未来股价走势乐观的判断，这对提振投资者预期有着强大的催化。

暴跌中的主动增持行为传递积极信号，恐慌性杀跌后，个股的短期回调幅度前所未有。广证恒生证券分析师袁季认为，股东增持很大原因出于维稳以及对目前股价低估判断。那些获重要股东逆市增持的个股，为投资者提供一条关键的选股思路。

潜力股精选

康恩贝（600572）加快布局电商领域

控股股东康恩贝集团有限公司一致行动人、康恩贝实际控制人胡季强大额增持。同时，基于对康恩贝未来发展的信心和对公司价值及成长的认可，公司管理层人员计划未来3个月内增持合计63万股至115万股康恩贝股份。

东吴证券分析师洪阳分析认为，公司通过控股珍诚医药，加快布局进入药品电商领域，珍诚医药具备的医药在线分销渠道和现代医药物流配送体系与康恩贝拥有的品牌优势和丰富的产品资源通过重组整合可以发挥互补、协同效应。公司各项业务稳步推进，而实际控制人和管理层增持更是彰显发展信心。