重仓转债基金罕见暴跌凸显两大投资限制缺失

跌幅远超股票ETF

数据显示，最近的9个交易日，上证指数连续下跌，12月5日到20日其间跌幅达到7.42%，其中资源类、金融类股票跌幅较大，重仓这些股票的基金，特别是交易型开放式指数基金（ETF）出现了较大跌幅，但即使如此，都还赶不上同期重仓转债的几只债券基金的惨状。

天相统计显示，除了杠杆基金产品，偏股基金中跌幅最大的3只基金全部为ETF，分别为超大ETF、资源行业ETF和资源ETF，三只产品半个月分别下跌10.38%、10.29%和10.08%。而在债券基金中，有6只产品的下跌幅度超过了ETF，阶段下跌幅度最大的博时回报C和A/B，分别下跌13.44%和13.38%，另外，博时转债A和C，华安转债B和A的下跌幅度在10.83%到11.37%之间。

值得注意的是，12月16日和19日两天，重仓转债的基金出现了较大跌幅，12月19日净值下跌2%的产品多达12只，最多单日下跌幅度为3.6%，12月16日也有4只产品的单日下跌幅度超过2%，最多下跌了2.55%，这种下跌节奏在债券基金中非常罕见。

此外，12月5日到20日期间，债券基金中还有一批产品跌幅较大，添富转债A和C，建信转债C和A，富国转债等11只债券基金的阶段跌幅在7%到9%之间，另有十几只债券基金的跌幅在5%到7%之间。

转债价格遭遇股债双杀

最近半个月跌幅较大的几只债券基金全部重仓持有转债产品，转债价格近期遭遇了股市和债市的“双杀”，从而影响到了重仓的债券基金产品。

今年10月到11月，国债、金融债等中长期利率债产品价格大跌，长期国债利率大幅提高，10年期国债收益率从不足4%提升到了最高4.7%以上，利率债价格出现大跌，进入12月之后，利率债依然表现欠佳，但跌幅有所收窄，10年期国债最新利率水平位于4.6035%。

不过，企业债市场依然处于下跌通道，深市企业债指数12月以来的下跌幅度为0.71%，而且是连续8个交易日出现阴线，12月16日还出现了10月以来的最大单日跌幅。

比债市下跌对转债影响更大的是股市，转债市场对应的股票几乎全部是大盘蓝筹股，如中国石化、工商银行、中国银行、民生银行、国电电力、中国重工等，近期这些股票均出现了比较明显的下跌。

“转债是股票和债券结合的产品，当股市不好、债券较好，或者债券不好、股市较好的时候，转债产品都能有一定的表现，最怕的就是股市债市同时不好。”某债券分析师表示。今年12月以来遭遇的恰恰是两种市场都不好的情况。

从比较有代表性的工行转债价格表现来看，12月5日到20日，只有10日一天出现小幅上涨，其他11个交易日全部下跌，从108.21元下跌到了101.54元，阶段跌幅达到了6.16%，同期工商银行股票价格的下跌幅度为6.79%，转债价格的跌幅和工行股价跌幅非常接近，转债的债性对价格的支撑作用很小。