新版招股书折射监管新风向业绩提前曝光

2014年01月02日 08:57
来源：中国证券网作者：黄世瑾

上证报记者查询首批IPO公司的招股材料发现，对于审计截止日后当期业绩及下一期业绩的预告，是信披方面的最大变化之一，折射出淡化盈利判断、强化信息披露的监管风向。如纽威股份的招股意向书显示，公司募集资金需求净额为8.39亿元，计划发行总股数不超过12000万股，包括拟发行新股5000万股，老股转让不超过7000万股。

“顺位转让”护卫控股权

与多数公司大股东优先参与老股转让不同，有的公司出于控股权的考虑，安排了“顺位转让”的模式。即当前面股东累计转让的老股数量达到需要转让的老股总量时，后续股东则无需再转让老股。

例如，全通教育通过外部股东、高管、控股股东的先后顺序，尽可能“保护”了实控人的持股比例。其老股转让方案是，首先转让的将是外部股东，拟转让比例为其持股总数的0%至100%；其次是公司董监高，拟转让比例为其持股总数的0%至25%；最后才是控股股东、实际控制人及其控制的持股公司，拟转让比例为其持股总数的0%至25%。记者注意到，本次公开发行前，全通教育实际控制人直接及间接持有公司总计54.25%的股份，持股比例不高。

另外，部分PE股东亦有减持意愿。比如，我武生物拟募资净额1.90亿元，计划发行不超过3000万股。根据主承销商测算，老股转让不超过2000万股。其中，除大股东我武咨询计划转让老股外，东方福海、利合投资等三家PE股东也分别拟转让不超过216.00万股、154.32万股、61.78万股老股。

事实上，对于是否通过老股转让提前退出，PE的态度存在分歧。投行人士对上证报记者表示，一些创业板项目所属板块的估值较高，按行业平均市盈率计算，PE的收益已非常优厚。并且，在过去几年里，PE已享受到企业的高增长，再加上基金即将到期等原因，会更愿意进行老股转让。反之，如果预估发行价格不高的话，PE就不一定愿意提前退出了。