新版招股书折射监管新风向 业绩提前曝光

对于上述几条新增披露事项，所有公司在招股意向书中均予以详细说明。

其中，纽威股份、我武生物等公司的大股东或实际控制人，在锁定期满后两年内存在减持意向，预计减持数量分别为总股本的5%至10%和5%至15%。作为良信电器共同实际控制人的七名自然人股东则承诺，在锁定期满后，首年减持比例不超过15%，第二年减持不超过30%。

相较而言，楚天科技大股东楚天投资的持股意向较强。其承诺，所持股票在锁定期满后均延长锁定两年。另外，新宝股份大股东东菱集团也承诺，在锁定期满后两年内无减持意向。这意味着，上述两家公司控股股东所持股份的锁定期将长达5年。

PE股东明确退出时间表

由于存在较强的退出预期，PE股东的持股意向亦备受关注。细查招股材料，持股5%以上的PE股东对未来的持股意向均有较明确的说法。比如，楚天科技二股东汉森投资承诺，自锁定期满之日起12个月内，转让数量不超过其所持股份数额的40%；锁定期满24个月内，转让的股份总额不超过80%，所持股票在锁定期满后两年内减持的，价格不低于发行价。我武生物持股5%以上的PE股东东方富海、利合投资均承诺，在锁定期满后两年内，若股价不低于发行价的80%，将减持所有股票。全通教育的股东中泽嘉盟明确，将在2017年6月8日前依法全部减持所持公司股份。

对减持价格，多数公司股东采取了“锁定期满后两年内减持，不低于发行价”的标准。不过，楚天科技董监高及其他核心人员，则找到了一条变通之道：其约定，所持股票在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价，若期间减持价格低于发行价，将向公司补偿减持价与发行价之间的差额。另外，全通教育的股东还增设一条减持门槛：自持股限售期结束日起24月后减持的，减持价格不低于届时最近一期的每股净资产。

“其实，股票解禁在二级市场引发恐慌，主要因素可能并不是减持的规模，而是由于来得突然，投资者没有做好心理准备。”某私募人士对记者表示，“从实际情况看，部分发布减持预告的股东，最后真正的减持数量并没有那么多。”

某保荐人对记者说，提高股东减持意向的透明度，目的就是通过提前、充分披露，让投资者有心理预期，冲淡日后减持可能引发的市场波动。