"钱紧"不妙机构年终决战胜负难料 困兽犹斗

原标题：“钱紧”不妙 机构年终决战胜负难料

多头“困兽犹斗” 空方“放钱求生”

沪指上周五连阴，让不少顶着高仓位冲击全年业绩排名的机构投资者倍感失望。一头是中小个股流动性欠佳，频现暴跌；一头是原本估值就很低的蓝筹股遭遇“砸盘”，仍难走出估值陷阱，导致市场一跌再跌。而疑似二次“钱荒”的资金面高度紧张，是多数机构投资者认定的市场下跌“元凶”。“缺钱”不仅使得投资者被迫卖出股票，资金利率的攀升也让持币观望的投资者开始追逐低风险产品，不愿轻易涉足股市。

“这样看来，今年已经没戏了。”12月初还提高仓位争取提升产品业绩的基金经理张颖（化名）无奈地叹息道。然而，“机会往往是跌出来的”，在市场高度恐慌之中，仍有敢于冲刺的机构投资者将资金悄然押注在自己看好的领域。

股债双杀“困兽”难逃

今年是公募基金行业为自己投资能力正名的一年，通过精选个股，基金整体取得了大幅超越指数的收益。但就在此时，不少业绩排名居前的基金经理，由于年末没有提前撤离市场，净值出现损失导致排名下滑。据Wind数据统计，截至12月19日，目前业绩排名前二十的普通股票型基金，有13只12月以来净值下跌超过了5%，跌幅最大者达到了8.47%，而少部分提前调仓换股的绩优股基，排名则出现小幅提升。原本一场比拼谁的收益率先翻倍的年终大战，演变成了比谁亏得少的“困兽之斗”。

“这样看来，今年已经没戏了。”12月初还提高仓位争取提升产品业绩的基金经理张颖（化名）无奈地叹息道。12月份以来，在资金面高度紧张的情况下，股市、债市遭遇双杀，张颖所管理的基金净值下挫逾5%，这也是多数公募基金经理面临的投资困境。在张颖看来，如今再做减仓调整策略已经意义不大。由于年内所剩交易时间不多，在流动性不佳的情况下卖出股票会进一步拉低产品净值，倘若后市出现短期反弹也会跟不上同行的步伐，还不如咬牙坚持下去。而这也是目前多数投资界同行所处的状态。

能够以空仓姿态应对暴跌的私募基金，也由于存在年底冲一把的心态，陷入了市场调整的“大坑”之中。“现在股票太难卖出去了，这周清一只股票就被自己砸下来两个多点。”华南私募老吴感叹道，“其实12月以来市场并不是没有机会，政策性利好也陆续出台。但现在整个市场气氛已经非常悲观，有利好的股票也是频频高开低走，没法玩了。如果同样的题材放到一个月前，估计就是连续暴涨了。”不少业内人士认为，年底资金面高度紧张，是使得股市失去赚钱效应、蓝筹股一跌再跌的主因。而债市也在资金面影响下，继续向下“挖坑”，让机构投资者在年终大战中找不到有用的“武器”。

多位券商资管投资经理表示，年底流动性偏紧，而前期一些成长股涨幅过高且缺乏业绩支持，因此他们对近期市场表现比较谨慎。“我们评价投资经理的业绩是看能否给客户带来绝对收益。”华南一家券商资管负责人说，目前业绩基本已经确定，他们并不会因为要冲排名而刻意进行一些短期操作。

“创业板估值太高，一些蓝筹股估值低但近期难有起色，所以没什么好买的了。”深圳某券商资管投资经理对中国证券报记者表示，从四季度开始，他对前期收益不错的一些股票进行了减仓，年底基本上是多看少动。另一家券商资管副总经理表示，在操作上整体偏谨慎，最近仅对个股做了微调。虽然近期发出的改革信号不断，但多位券商分析师及投资人士均认为明年难有趋势性行情。