政策驱动估值铺路 金融股强势或再次延续

利好+补涨 强势格局或延续

在政策利好的持续释放下，金融股的反弹不会是“一日行情”。再加上金融板块估值普遍低企，年内涨幅不大，因此预计后市活跃度将进一步增强，反弹有望延续。

根据证监会传递的2014年新股发行上市的信息，分析人士认为，不排除2014年券商投行收入增量贡献超10%的可能性，其中，大中型券商投行在自主配售机制中将具有更强竞争力。与此同时，优先股未来年发行规模预计将超过1000亿，新增收入超过25亿元，贡献收入3%左右。在品牌、客户资源规模、发行渠道、资本金规模以及定价能力方面有优势的大中型券商将更为受益。

与此同时，展望2014年，改革为股市打开了中期上升通道，政策红利的持续释放将提升A股的财富效应和吸引力，信用风险、企业盈利能力、增长信心的重建都将带来可观的反弹空间。在IPO重启带来的情绪冲击过后，改革行情仍将继续推进。对于“小牛”的良好预期也将提升市场的交投热情，对券商的经纪业务部带来推升。

对于银行、保险等权重品种而言，流动性一直是决定其反弹持续性的关键。虽然时值年底，流动性方向存在季节性不利因素，但在外汇占款持续流入、财政存款年底下发的背景下，总体流动性预计不会构成银行股和保险股上涨的制约因素。

除了政策利好之外，券商、银行、保险股估值低企，具备足够的上涨动能和空间。年初至今，即便经过昨日的大涨，非银行金融板块依然累计微跌0.66%，在所有板块中排名靠后。随着政策红利的释放，股价具备较大的反弹空间。与此同时，工行、农行、中行、建行、交行、招商以及中国平安、中国太保、中国人寿均为AH折价，估值已基本位于底部，优先股利好有望主推估值修复行情。

总体来看，金融板块的强势有望延续，政策利好还将继续在股价中得以反映。而以金融为代表的蓝筹股企稳反弹，将有效对冲创业板暴跌对情绪的冲击，有助于改善长期以来大小盘估值的大幅背离，推动市场结构优化和风格均衡，对指数将构成支撑，利于行情的进一步推进。