差异化分红政策 蓝筹国企领衔估值或提升

原标题：差异化分红政策提升蓝筹吸引力

证监会日前出台《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》规定，具备现金分红条件的上市公司，应当采用现金分红进行利润分配；同时根据上市公司所处行业特点、盈利水平等因素，规定了现金分红差异化政策。

中国证券报记者统计发现，A股全部上市公司2013年半年报和三季报累计分红总额达506亿元。目前A股上市公司现金分红比例逐年递增，分红总额最高的上市公司多集中于大型优质国有蓝筹企业。从上述分红公司来看，能源和金融类上市公司仍是“表率”。业内分析认为，本次指引的发布细化了现金分红的内容，是对资本市场分红制度的进一步完善。监管层对现金分红的再次强调有望使优质蓝筹估值得到提升。

蓝筹国企领衔

在《指引》中，证监会对上市公司分红比例进行了明确。根据上市公司所处行业特点、盈利水平等因素，规定了上市现金分红差异化政策：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

实际上，从目前A股上市公司分红情况来看，发展阶段属于成熟期的上市公司分红比例最高，这突出表现在国有企业中的优质蓝筹方面。上述506亿分红中，累计分红总额和单位分红金额最高的是中国石油，公司两项指标分别达到294亿元和0.16元。此外，民生银行、华夏幸福和科大讯飞3家公司的累计单位分红均超过0.15元。财报显示，上述公司营业收入和净利润均保持了平稳增长，良好质地成为公司慷慨解囊的有力保障。

分行业看，能源、资源类公司拔得头筹，仅中国石油1家全年分红总额便高达294亿元，超过今年所有公司分红总额的50%。此外，中国石化、盛达矿业、上海石化、京能电力、湖北能源等能源类上市公司均列入分红总额前20名。金融类上市公司紧随其后，民生银行、中国平安2013年度分红总额均超10亿元。

估值有望提升

兴业银行董事长高建平此前对记者表示，一家好的上市公司，不仅应该有好的业绩，还应该有好的分红政策，善待投资者。从2012年年度红利发放总额来看，银行确是拔得翘楚。

目前所有有分红方案的上市公司已经完成了2012年年度红利发放。根据wind统计数据，工商银行和建设银行分别以835亿元和670亿元的分红总额名列冠亚军，中国石油、农业银行、中国银行分列3至5位。2012年年度累计分红总额前20位全部为大型国有上市公司。

上市多年从未分红的“铁公鸡”也不鲜见。不过，多年未分红的上市公司以曾经或现在为ST、*ST的公司为主，经营状况的不佳直接导致了现金分红遭遇掣肘。证监会在指引中就此表示，将加大对有能力但长期不分红公司的监管约束，依法采取相应监管措施。

业内人士分析说，能大量分现金的上市公司，大都很健康。有些公司看上去赚了不少钱，但这些钱很多是应收账款，实际账上的现金并不多，甚至有时应收账款最后就变成坏账。因此，能大量现金分红，说明上市公司的经营风险不大，不太可能出现突然亏损的情况。因此，投资现金分红比例较高的公司，风险系数较低。