优先股有别于普通股 优先股运行保险优先?

因此，如果保险公司在保费高速增长期间对资本需求增加，而二级市场股票价格不适合增发的时候，可以发行具有赎回权的优先股，缓解资本紧张的局面，而当保单合同到期，由于保单结束不仅释放准备金，而且兑现隐含的利润，从而保险公司有相对充裕的资本赎回发行的优先股。缴文超表示，从这个意义讲，保险公司负债分布特征决定了优先股是一种不错的融资模式。

研究报告显示，在收益稳定且成长确定的公司，发行优先股能够提高财务杠杆效益，有助于普通股获得更高分红;值得注意的是，优先股无到期偿债压力，公司可设置赎回条款，增加公司资金运用灵活性，从而有利于长期发展，对于长期投资者而言，发行优先股对这类企业长期股价是有利的。

目前保险公司外在融资的主要方式包括资本注入、发行股票和发行次级债。非上市保险公司由于融资渠道有限，解决资本问题主要依靠股东注资和发行次级债。上市保险公司融资主要通过发行股票(IPO、股票再融资)、次级债来解决资本问题。可转债、债务融资工具和混合资本工具一直在探索中，目前尚未有保险公司使用。

证监会主席肖钢曾于近期撰文称：“证监会将鼓励上市公司丰富分红方式，探索进行股利分配时由股东自行决定选择新股或现金，尽快推出优先股制度”。

他山之石

AIG优先股“摆脱”危机

2008年金融危机爆发，美国国际集团(AIG)由于信任危机，面临雷曼兄弟式倒闭风险，美国政府和纽约联邦储蓄银行两次向AIG提供总计1825亿美元的政府贷款。而金融危机期间，AIG旗下的亚洲保险业务(即友邦保险)受危机影响并不大，但是如果AIG因为暂时性危机而处置亚洲保险业务，势必会对友邦保险公司经营造成很大影响，市场也曾经一度传出英国保诚集团欲收购友邦的传闻。

最终AIG与纽约联邦储备银行达成协议，将旗下保险业务分拆为友邦保险(亚洲业务部分)和美国人寿保险公司(欧美保险业务)，然后将旗下2家保险公司IPO，所筹集资金偿还纽联储250亿美元债务。

根据这份协议，AIG持有的友邦保险和美国人寿的股份将存入2个特定目的的SPV(Special Purpose Vehicle特殊目的机构或公司)，这2个SPV向纽联储发行250亿美元的优先股，其中，友邦保险SPV优先股为160亿美元，美国人寿为90亿美元，优先股股息率为10%。随后友邦保险在香港顺利IPO，由于友邦保险采用发行优先股的形式，这一计划大大提振投资者和公司管理层信心，避免被股东处置的风险，因此在金融危机中，友邦保险在亚太的业务并未受到影响，尤其是在中国、印度、东南亚和澳洲的业务强劲增长，友邦保险股价扶摇直上。

2012年友邦保险优先股转化成普通股，美国政府在2012年出售了所持最后一批股份，美国财政部和纽联储不仅顺利收回了2008年贷款，这笔交易还给美国政府带来227亿美元的利润。(吴婧)