保险监管出拳防范顺周期风险

原标题：保险监管出拳防范顺周期风险

4月24日，在生命人寿第四次举牌金地集团后，安邦财险也第三次对金地集团进行了举牌，目前，生命人寿持有金地集团24.82%股权，成为其第一大股东，安邦财险也持有金地集团15%股权。就在第二天，金融街控股发布公告称收到和谐健康保险通过二级市场累计持有5%股权的通知，并由此成为其第二大股东。

事实上，保险公司对于房地产的“热衷”并不仅限于对上市地产公司进行股权投资，买地、屯楼、建养老社区更是成为当下保险公司的“家常便饭”。数据显示，自2010年险资投资不动产开闸以来，今年一季度末，投资性房地产投资额达754.87亿元，同比增加96.22%，增速很快。

然而，随着市场对房地产行业走势的悲观情绪不断蔓延，以及5月份楼市成交的“量价齐跌”，防范房地产投资风险已经成为保险公司不得不认真对待和解决的问题。

估值标准不一

暴露“操控”偿付能力

华夏人寿保险公司战略发展部负责人梁树春在接受本报记者采访时表示，保险公司投资房地产，一方面可以充分发挥保险资金的融通功能，参与国家社会经济发展、支持实体经济和战略性新兴行业的发展；另一方面可以有效改善资产配置结构，提升投资收益水平，进而改善保险公司盈利能力和水平。

然而，由于房地产评估尚无一致的标准，目前部分采用公允价值法对房地产估值的保险公司，被发现有“操控”估值来提高其偿付能力的嫌疑。

按照保监会今年最新统计，行业里15家采用公允价值法估值投资性房地产的保险公司，总成本接近250亿元，目前价值增至近500亿元，几乎翻了一番。

而根据相关信息，去年，采用公允价值法的寿险公司中房地产估值增长幅度最大的是正德人寿。在短短一年内，其投资性房地产由11.2亿元的成本上升到20亿元，增幅达87.5%，而今年4月份，其估值又增至28亿元，增幅高达1.5倍。

“房地产市场下行压力较大，保险资金不动产投资的顺周期风险值得关注”，正如保监会副主席陈文辉所言，在不动产价格上升通道中，有些保险公司通过不动产再评估的形式，增加了盈利和偿付能力水平，也可能有一些泡沫。如果不动产价格下跌，则情形正好相反，其中的顺周期风险需要高度关注。

监管及时出拳

规范房地产投资风险

为加强偿付能力监管，防范房地产投资风险，保监会官网于6月5日发布了《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》（以下简称《通知》），对保险公司的投资性房地产的评估增值进行清理和规范。

《通知》规定，清理范围为保险公司以物权方式直接持有的、且以公允价值计量的投资性房地产和通过设立或入股项目公司间接持有的、且以公允价值计量的投资性房地产。同时，要求持有投资性房地产的保险公司，应向保监会报送《保险公司以公允价值计量的投资性房地产情况表》，持有目的和意图的证明文件，公允价值确定的依据，已出租的投资性房地产的租赁合同，通过项目公司持有的还应报送项目公司的有关情况。

保监会相关负责人表示，将对保险公司报送的以公允价值计量的投资性房地产逐项审核，对不符合会计准则和偿付能力监管规定的，将责令公司调整会计报表账面价值和偿付能力报表认可价值，并区分问题性质确定是否对以前各期偿付能力报告进行追溯重述。

目前，保监会正在修订投资性房地产的偿付能力资产认可标准，要求在新的认可标准发布实施和本次清理工作完成前，各保险公司应暂停执行投资性房地产公允价值计量政策，已经采用公允价值计量的投资性房地产，以今年3月31日账面余额为基准，不得再确认新的评估增值；采用成本计量的投资性房地产不得改用公允价值计量。

探索深度融合

险企创新投资模式

普华永道去年12月发布的《保险公司非传统投资行为调研报告》显示，其调研访问的25家保险公司及资产管理公司的32名资深投资从业人员，在谈到对于非传统投资的偏好时，无论是目前还是未来，不动产都是保险投资机构的最爱。调研还显示，保险投资机构对于房地产行业的投资需求，并不满足于现有的产品，也体现在对创新产品的需求上。

值得注意的是，目前市场上开始出现险企投资房地产市场的创新模式，并逐渐出现险企与房地产的深度融合。近日，作为中国平安旗下的房地产电子商务网站，平安好房网在业内首推金融购房类“宝宝”产品——“好房宝1号”，对所有消费者开放认购，尤其对于近期有购房打算的消费者来说，“好房宝1号”的综合收益率预计可高达14%。

据悉，该产品是平安好房网推出的第一款真正意义上的“互联网+房地产+金融”的跨界产品，兼具高流动性理财和补贴，消费者将购房首付款存在“好房宝系列产品”里，不仅能使首付款每天产生“滚雪球”的收益，还能享受到包括现金管理、精选理财、按揭贷款、无抵押融资、财务优惠、保险保障、优先选房等一系列选房购房金融服务。值得一提的是，转入资金由平安保险承保，以解决资金安全问题。

据平安好房网内部人士透露，该产品综合收益由两部分组成，即基金收益与房积金收益。其中，基金收益部分挂钩平安大华日增利货币基金，房积金收益则是专门为在180天内通过平安好房网认购新房的消费者准备，该部分收益预计将得到平安好房网6-8%的收益补贴。