银行理财产品发行收益双降 大额存单冲击保本产品

数据显示，2015年5月，银行共发行4866款理财产品，其中人民币理财产品4754款，外币理财产品112款，理财产品发行量较4月份减少927款，降幅为16%。

今年A股市场持续走高，资金跑步涌入；同时基金市场也火起来，大量资金源源不断地借“基”转入股市。另一方面，今年银行理财产品收益率保持着稳中有降的趋势，而且流动性较弱，再加上近年来时常发生理财产品的负面事件，银行理财产品对投资者的吸引力逐渐减弱，产品发行量也随之下降。

5月收益率略降

融360监测的数据显示，2015年5月银行理财产品的平均预期年化收益率为5.22%，较4月份略降0.02个百分点，平均投资周期为3.8个月，过去两个月来投资周期不断缩短，可见银行对短期资金较为渴求。整体来看，5月份银行理财产品的收益率相对平稳，在央行二次降息及股市继续火爆的情况下，银行理财产品收益存在一个博弈的过程。

一方面，5月11日央行宣布下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这是继去年11月以来第三次降息，另外今年2月、4月央行还分别两次降准，预计今年央行还将继续实施宽松货币政策，资金面宽松是不容置疑的事实。随着存款利率浮动区间上限的不断提高，银行存贷款息差扩大，盈利空间受到压缩，银行理财产品收益下调也在情理之中。

另一方面，去年7月以来，股指飙升带来证券开户数及成交量的猛增，大量资金源源不断地由各投资途径流向股市，作为传统金融机构的银行，资金流失的压力巨大。一旦银行下调理财产品收益，将会有更多的客户弃银行投股市或其它理财市场。

央行接连向市场释放流动性造成资金面逐渐宽松的局面，而股市持续火爆引发炒股热潮，究竟要不要下调理财产品收益成摆在银行面前的一个难题。从短期来看，理财产品收益不会明显下降，但是从长期来看，收益下滑趋势却难以避免。不过银行理财产品的客户群基础很大，相对于互联网金融产品来说安全度更高，所以仍具有一定优势。预计6月份理财产品发行量将保持相对稳定。

大额存单冲击保本产品

普益财富认为，银行理财市场现阶段主要面临的三个问题。首先，与A股市场相比，银行理财市场缺乏与之竞争的高收益产品。普益财富2015年4月统计数据显示，当月收益最高的产品为广发银行发行的一款结构性理财产品，预期收益率为13%。此收益率相对于直接投资股市或者购买偏股型基金来说缺乏竞争力。据统计，658只股票型基金2015年前4月平均收益达到46.01%，而混合型基金平均收益也达34.03%。

其次，银行理财市场在缺乏高收益高风险产品的同时，低风险低收益的产品也可能受到极大的冲击。大额存单的推出以及“取消存款上限”的呼之欲出，标志着利率市场化进程进入收尾阶段，这将极大的冲击保本型理财产品所占据的市场份额。以大额存单为例，大额存单的利率分固定利率与浮动利率两种，固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆解利率为基准计息。业内人士普遍认为一般情况下大额存单利率将高过存款利率，这使得银行保本型理财产品在收益率上的优势被更加的弱化。而且大额存单对于银行来说成本更低，对于投资者来说套现也更加灵活，因此保本型的两类产品受到的冲击将会非常之大。

最后，资产端的变化也极大影响银行理财市场。流动性宽松背景下，可投资资产收益率持续下降，倒逼理财产品收益率下滑。另一方面，部分“优质资产”的风险也开始暴露，如天威债券的违约表明投资国企债券稳赚不赔的时代已结束。

因此，单一的“固定收益”特色的银行理财产品已不足以应对市场的变化，转型势在必行。普益财富认为，银行理财市场转型的下一站是“财富管理”。财富管理与一般理财业务最大的不同是，一般理财业务是以产品为中心，目的是更好销售自己的理财产品；财富管理业务则是以客户为核心，是为投资者设计一套适合自身的财务规划，未来银行从被动的投资组合销售向主动的投资组合管理变化的过程。