李建军：中国P2P网络贷款平台 助推民间金融信息化

随着中国金融改革逐步走向纵深、民间金融的发展日新月异，山东省自郭树清省长到任以来，在推动民间金融服务业发展方面更是大刀阔斧。为让全国范围内金融领域从业机构对民间金融发展有更为清晰的认识和了解，山东恒安投资管理有限公司、济南市(恒安财富)民间借贷登记服务中心特此承办了“中国民间金融·2014展望高峰论坛”。

本次高峰论坛汇集了全国金融领域众多的知名专家学者，中央财经大学金融学院院长李建军先生，就“民间金融正规化、规模化、集群化”进行了一系列深入的讲解。

以下为现场文字实录：

民间金融的信息化

最基本的金融三大功能来说，无非是居于中间层面的支付，上面的借贷，下面的是直接融资，现在都依托信息化、高科技、大数据、云计算，取得了长足的发展，或者说取得了突破性的发展，迎来了比较好的时机。

跟传统金融最接近的是借贷、支付、直接融资和众筹，这都是基于互联网的。

大家习惯于叫网贷为P2P，实际上在上面还有B2B、B2C这些模式。网贷无非是出借人和借款人达成关系，大家从事的就是中间的平台，进行金融审核，使得金融双方配对，达到降低融资成本，提高融资效率的作用，这是互联网金融或者我们所做的P2P网贷平台最大的一个优势所在。传统的过去靠个人之间的借贷、亲缘之间的借贷、找银行的借贷匹配中是缺乏效率的，互联网借贷平台解决了这个问题，当然也不是完全能解决，主要看这个平台的覆盖范围和效果。

国内外知名P2P平台比较多，最早的zopa起源于英国，之后传递到美国，翼龙贷的王思聪老爱总结这么一句话：P2P产生于英国，形成于美国，发展于中国，中国将它发扬光大。

美国P2P网络贷款平台的发展。美国是寡头化的竞争，中国还是自由化竞争。互联网金融说到底最后只有老大，没有老二。大家看早些时候的阿里和腾讯在各个领域的竞争，以打车软件为例，别的都没有了，以前打车软件是很多的，现在只剩下两个了。P2P平台未来的竞争格局也可能是逐步从自由竞争到垄断集中的过程。

P2P2007年进入到中国，初期是处于摸索阶段。我跟翼龙贷接触比较早，跟他们接触有七八年的时间，他们早期发起这样的一个借贷平台是因为海外的一个华人他对Prosper和Lending Club的经验，想在中国做这个业务，所以他们合资成立了这么一个公司，做得比较早。但是早些年比较困难，直到2010年还没有盈利，据说去年开始盈利，这是他们老总说的。到2010年这个阶段，伴随着互联网技术的革新和进展而进步，通过网上处理非结构化的数据能力越来越强，它们逐步把这些技术引进来，通过社交网络评判借款人的信用状况，节约线下调研的成本和财务成本的目标。到了2010年以后，政府监管逐步开始盯上这个事情，在这个领域开始有一些风投进去要投一些企业。专业化的这种平台越来越多，当然可能做得比较大的像宜信、陆金所具有一定的代表性。

美国跟中国不一样的地方在哪里？它的信用评级或者信用调查这一块成本比较低，它有FICO评分，通过征信局对企业和个人的信用数据完善，便于风险定价。达到600分以上，就可以直接借贷。选择借款人得先排队，只选择前10%的人。无论是Prosper还是Lending Club，其实它的规模并不大，就这两个代表性的公司，中国互联网金融热了以后，大家都关注美国的是什么样子的，所以就看这两家，Lending Club去年就20多个亿，比起我们规模还是小。按照小川行长在两会答记者问上说，两年之内可以完成利率市场化，但中间涉及到存款基础利率市场的一个培育过程以及相关制度的建设。

美国的这两家机构监管都归美国SEC（美国证交会），中国探讨让银监会监管。如果我们把P2P平台理解为只是一个信息平台，借贷双方达成协议的话，它是直接债券，应该归证监会监管，而不应该归银监会监管。

Prosper季度回报率在5.5-13.29%，我们的比它要高很多。中国有一个悖论，中国目前是货币量钱最多的国家，近120万亿的M2，M2的存在形态就是现金各类存款。跟美国比，我们已经是它的两倍，但是我们的利率跟发达国家比是最高的。如果跟印度以及乌克兰比，比它们要低一些。利率高反映出来一个什么问题？利率隐含着风险溢价。为什么我们的利率都比较高一点？跟银行比，我们的投资者要投P2P，这个风险就大，所以要有较高的风险溢价，所以这也导致了这种冲突。另外，去年6月份和12月份发生了“钱荒”，今年可能也会有这种情况。12月31日那天我正好在广州，广州民间金融管委会的总经理拿出他的手机让我看，他说现在把股票的资金一下子赶紧投到7天回购，7天回购的收益率是13%，而隔夜的是19%-20%，它也有一个变化。这反映出中国的资金大和资金贵的矛盾。当然，市场上钱荒还是因为结构化的问题。

Lending Club的回报率最高达到27%，跟我们的有点接近。Lending Club现在准备上市。

我们业态的发展跟国际上基本上是同步的，刚才我们分析是2005-2008年是国际上的，在我们中国是2007-2010年、2010年-2013年然后再到现在有一个爆发式的增长。每个阶段都有代表性的公司出现，早期像拍拍贷、宜信，现在有利网、陆金所。风险集中爆发是从去年到今年的前一两个月，都有一些事件在出现。