宏皓：民间金融的正规化发展

民间金融机构流通的主要途径

第一，私人钱庄。私人钱庄发展到2002年，中国人民银行发出了《关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知》，实际上把私人钱庄定义为非法的金融行为。现在私人钱庄还有，只是少数在地下的灰色地带活动，在高层、官方已经把它定义成为一个非法的金融机构。

第二，民间集资。从上个世纪80年代初开始，民间集资在民间是非常活跃的，这是当初民间金融机构的改革开放初期的雏形。当年最有代表性的是河北省申达吾（音）的集资案件，这个案件发生之后有很多争议，但是最后还是把申达吾（音）给判刑了，当然现在申达吾（音）已经出来了。到了1998年4月份，国务院又颁发了《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》，提出了“变相吸收公众存款”的概念，同时也设置了“未经依法批准，以任何名义向社会不特定对象进行的非法集资”的兜底条款。近年来，民间集资又变了很多手法，比如说有些民间集资打着“原始股”的旗号进行民间的集资活动，有些甚至打着“私募股权”的旗号进行非法集资。过去10年来，天津地方政府希望把天津发展成为一个金融中心，到天津去了很多私募股权基金，这些私募股权基金在天津怎么发展？打着私募股权基金的旗号非法集资。他们怎么集资？通过设立一个所谓的私募股权给老百姓，你把钱投到我这里来，我每个月给你5个点甚至10个点的回报。所有做金融的人都知道，私募股权基金是做长期投资的，对企业进行长期的股权投资。你面对老百姓1万块钱、2万块钱、几万块钱的资金集过来，给他每个月5-10个点的回报。请问，上哪去赚这个钱？最后的结局只能是一个庞氏骗局，就是用后面募集的资金还前面的利息，等到有一天募集不上来资金，还不上利息的时候，有些人就卷款而逃。天津的私募股权基金，因为这种模式，把整个天津地区的名声全都毁掉了。现在在中国只要说私募基金是天津的，很难募集资金。为什么？因为自己把自己的名声搞坏了。

真正的私募股权基金面临的对象是富人。在美国专门定了一个法律，认购基金的份额不低于100万美金，面临的是中产以上的富裕个人。现在中国很多所谓的民间金融打着这种旗号，跑到超市去骗老头老太太，最后把民间金融的名声给毁掉了。这样的事情在北京有很多，在山东、在全国各地，我相信也不少。

第三，新兴的民间借贷模式——P2P网络借贷平台。最近十年来发展非常快，到2013年全国P2P成交量超过1000亿元，平均利率为25.06%，平均期限仅为3.95个月。从去年9月份开始，每天新上线的P2P平台约在3家，最多一天有7家平台上线。

P2P作为新兴的网络化形式快速发展，在快速发展的过程中，P2P机构也面临很多问题，一是信用评级的问题。在中国特别是互联网金融像P2P这样的对民间金融机构来讲，最难的是中国的征信体系不太健全，对放款人和借款人双方的征信体系目前没有建立起来，制约了P2P的互联网发展。二是P2P公司贷后跟进困难，贷款用途很难知晓。P2P企业放款之后，贷款人拿着钱干什么，我们没有办法控制，这是P2P面临的又一个困难。三是坏账引发大规模的违约风险，这些风险难以掌控。最近大家可能知道的媒体报道的宜信的这种模式出现了问题，有的媒体说出了8个亿的坏账，有的说还不止。不管是多少，其实到目前为止，连宜信自己也不知道他到底有多少坏账。对于风险的控制，民间金融机构的控制能力还跟不上。也有人打着P2P的旗号进行非法集资和金融诈骗，网上花几千块钱注册一个平台开始募集资金，募集一点资金之后就跑了，在这个领域中也不在少数。最近浙江公安机关开始审查所有P2P的企业。为什么要查？因为在这个方面，打着P2P的旗号进行金融诈骗的现象大量存在。管理层也想开展P2P网络借贷业务怎么定义它的非法集资，但是目前还很难定义。

P2P在国外就是一个平台，民间金融机构如果用这种工具，就是为别人提供专门的金融服务，给放款人和借款人提供服务对接，我们就赚服务的钱，可以线上线下结合。我们通过一些机构主办，把全省甚至全国的联网起来，线上和线下结合起来对接，这样可以控制风险。现在出现问题的第一类往往是有一些P2P企业打着理财池的旗号，把资金融到他那儿去，然后自己再放出去，这种模式往往比较容易出问题。容易出问题是这一类民间金融机构的风险控制能力还不够，或者说自己的项目审查出了问题，风控没做好，风控做不好一出事就是出大事。

第二类是不合格借款人导致的非法集资风险。这样的例子也很多，有些借款人他本来就心存不良，把钱借到手之后，就做投机性的或者非法的活动，这样的活动往往是民间金融机构没有能力控制的。不合格的借款人导致了非法经营活动的风险，也会给民间的金融机构带来巨大的风险。

第三类是典型的庞氏骗局，也就是借新账还旧账，用后面新借来的款还前面的利息。

P2P于2006年进入到中国，短短的几年快速发展。在快速发展的过程中，龙蛇混杂，有做得好的，也有做得比较差的。央行对P2P业务的发展划定的界限跟我们的观点是一致的，也就是说今后P2P的平台应该回归到中介的属性，去金融机构化。也就是说，P2P的发展模式作为一个中介，这种风险还是可控的，或者说至少风险相对来讲比较低。