东阿阿胶资本养驴 秦玉峰反思“为喝奶养一头牛”

早在2002年，东阿阿胶就开始涉足毛驴养殖产业，多年来累计投资2亿多元先后在山东无棣、辽宁阜新、新疆伊犁和岳普湖等地建立20个养驴示范基地。

然而，“自己养驴”投资巨大，所需的人力、物力、财力均由企业负担。当时东阿阿胶在伊犁山地上建了一个面积很大养殖基地。可后来发现，山坡上没有路，没有水，尽管建了大量的圈舍，连草都不长，怎么能养驴呢；岳普湖基地全是碱土，要打井灌溉压碱五年才能种草。企业买了推土机，打了机井，后来因为成本太高而作罢；在山东无棣，企业自己种玉米、做饲料，买机械、打机井，投入产出不成比例、亏了很多钱，当地政府甚至怀疑企业是打着农业的幌子圈地。

秦玉峰反思说，为喝一杯奶而去养一头牛，以工业思维解决农业问题，显然是不行的。企业必须要转变思路，找到“四两拨千斤”的方法。

从2007年开始，东阿阿胶逐渐改换了打法，实施“农户养驴”策略。企业推行以“农户+公司+政府”、“农户+合作社+公司”等模式，由企业提供饲料、配种等技术支持，农户在家中散养。

很快，秦玉峰发现这一“穷人养驴”的症结所在。因为养驴需要资金投入，农户往往没有资本金，养殖多为三五头、难以扩大规模。分散的经营让养殖标准和规范难以推行，技术支持难以提供。许多农户看到毛驴刚刚长成，就急于宰杀、变现。可幼驴的驴皮出胶率极低，很多指标达不到阿胶的制作要求。为此，东阿阿胶还曾找到麦肯锡咨询公司出谋划策。

整个阿胶行业的原料之困非但没能缓解，反而持续恶化。

资本化出路

“如果毛驴没人养了，驴皮越来越少，传承千年的阿胶产业必将无米下锅而不复存在。”东阿阿胶总裁秦玉峰说。一方面，原料的价格上涨迫使企业被迫提价；另一方面企业也顺势而为、有意识地推动利润向上游传导，利用价格杠杆、金融手段涵养整个产业链条。

2010年，东阿阿胶（000423.SH）阿胶块出厂价仅为596元/斤。可短短三四年时间，截至2014年初，这一价格就已飙升至1298元/斤。2014年9月12日，东阿阿胶决定自公告之日起，再次上调阿胶出厂价53%、逼近两千元大关。

一方面，随着人们生活水平的提高，阿胶养生价值得到了越来越多消费者的认同；另一方面，驴皮价格倍增迫使东阿阿胶连续提价。可人们对阿胶价值的认知速度显然无法赶上价格提升的速度，企业一度受到了诸多质疑。

如今，秦玉峰坦言，近年来，原料价格上涨已成必然趋势，企业主动提升阿胶价格也是从整个产业链健康发展的角度而做的战略选择。

此举也让整个阿胶产业链迎来了一个新机遇。阿胶价格倍增首先吸引着各路资本不断涌向下游制造环节，生产阿胶的企业越来越多、行业规模逐渐庞大。不仅原有的企业开始加大规模，一大批中医药企业和业外资本也开始进场捞金。如业内的福胶集团决定投资10亿元启动4000吨阿胶扩产项目，业外的同仁堂（600085.SH）、太极集团（600129.SH）、九芝堂、佛慈制药、山东宏济堂等纷纷抢购驴皮，投资设厂。

与此同时，下游生产企业猛增使上游驴皮的价格暴涨，末端利润不断沿产业链向上传导至前端养殖环节。去年，驴皮价格竟上涨了一倍，东阿阿胶收购成本增加了2亿元，其中相当一部分转移到养殖户手里。这使得养驴的利润超过了养牛、养猪。不仅是农户，各路资本也被利润吸引、悄然进场投资。

秦玉峰指出，经过价格杠杆撬动，无论是下游阿胶，还是上游毛驴养殖，都具备了投资价值。阿胶产业终于迎来了一个面向资本市场的窗口期。他认为，中国农业只有借道资本市场，形成“富人养驴”、“资本养驴”的大格局，才能真正实现规模化、标准化、现代化，对接下游工业产业。凭一个农户、一家企业，都无力为之。

不过，养殖示范基地易建，扶持社会资本养殖上百万头毛驴却并非易事。目前，东阿阿胶已与多个地方政府、银行达成利用扶贫资金进行产业扶贫。即以“公司+银行+规模养殖户”金融杠杆模式，政府将扶贫资金存入银行，银行放大五至十倍杠杆向规模养殖户发放贷款，东阿阿胶提供所需的技术、服务、销售渠道。