中小房企转型潮来临 加快退出地产主业

跨界噱头下的估值提升

从去年下半年开始的本轮牛市狂潮，让众多中小房企尝到了转型或者跨界的甜头。由于本轮牛市中资金对于互联网、高科技概念股的追捧，“去地产化”的中小房企在A股市场受到了极大的关注。身兼多重概念的华丽家族就是典型的例子。

5月5日晚间，停牌3个多月的华丽家族发布了定增公告，拟发行不超26.656亿元的股份，用于打造三大科技板块:石墨烯、机器人和临近空间飞行器。5月6日复牌之后，华丽家族连续13个交易日涨停。16个交易日的时间，股价从6.7元，直接涨到了30元，涨幅达到350%。

跨界转型带来的市场估值提升，正在这些中小房企身上一遍遍上演。6月12日复牌的新潮实业，在上周的股市暴跌中，仍然逆势获取了连续4个涨停板，股价也从停牌前的11元冲高至20元。

这种估值差异在转型健康医疗领域的房企身上体现也较为明显。自宣布转型健康医疗后，宜华健康股价从1月约15元的股价中值上涨至4月停牌时的52元，上涨幅度接近250%。

同样转型医疗健康领域的华业资本，其股价也从1月复牌时的7.9元冲高至24元的峰值。尽管以昨日19.17元的收盘价计算，其股价在今年的上涨幅度也超过142%。

房地产行业分析人士称，与房地产行业相对较低的市盈率相比，本轮牛市中获得资本青睐的新兴板块，其市盈率普遍较高，中小房企转型新兴行业，除了能够制造噱头获得市场关注，其欲转向行业的高市盈率也将会为这些转型房企带来实实在在的估值提升。

“对于一些在白银时代不具有竞争优势或者竞争优势不明显的房企来说，转型升级是他们拓展自身新增长点和赢利点的最佳途径。”兴业证券房地产行业分析师阎常铭说，“虽然短期无法判断公司新进入领域是一片红海或者蓝海，但转型升值房企仍将受益于新进入领域和地产行业之间的估值差。”

但分析人士表示，尽管这些中小房企近期的转型获得了资本市场的青睐，但这些估值的提升主要建立在此轮牛市较高的市场情绪上，这些企业转型的市场开拓前景目前仍不得而知。

“这有点让人想起前几年中小房企掘金矿业的那波浪潮，”严跃进说。严跃进口中的房企“掘金”狂潮，出现在2010年。在严厉的调控政策和残酷的市场竞争下，中小房企开启了自身的转型之路——一批房企选择矿业作为转型的行业。那段时间，房企收购矿业公司的公告被频频发出。包括天业股份、华业资本、中弘股份等涉矿的上市房企，也成为资本市场的追捧对象，涨幅远超矿业股。

不过，从去年的房企业绩报告来看，前几年趁着房地产宏观调控之时投资矿业的中小房企，并没有赚得一桶金，不盈利甚至亏损成为普遍现象。以华业资本为例，去年的年度报告显示，其投资的多个矿井仍然没有达到开采条件，目前仍属于亏损状态。

“这就和当年的情形一样，”严跃进说，“仍然没有盈利基础的中小房地产企业进入了陌生的行业，靠着市场的热度迅速提高估值，股东能变现的就迅速变现，企业能增发的就迅速增发。”