陈伟：同业存单发行促利率市场化加速

原标题：陈伟：同业存单发行促利率市场化加速

央行近期公布了《同业存单管理暂行办法》，这意味着暂停了16年的同业存单发行的重新启动，不仅有利于提高银行的资产负债及流动性管理水平，也将促进利率市场化提速。

时隔16年之后，我国存单发行的时机已经成熟，如目前经济的市场化程度明显提高，银行间同业市场的利率市场化水平已经较高，引入同业存单对市场稳定性影响不大；银行间市场的各类监管基础设施已基本完善，银行自身风险的管控能力及资产、负债定价能力也明显提高，同业存单发行引发的潜在风险可控。

另一方面，银行利用同业存单发行来管理自身负债的压力也十分迫切。如现有的同业存款稳定性差、波动性大，难以成为银行稳定的负债来源。而同业存单与同业存款相比具有两个明显优势：一是主动性，发行人可以根据资产负债管理的需要，自行决定发行的金额和期限；二是稳定性，由于同业存单可以转让而不能提前支取，可以避免银行存款波动。而它与协议存款相比也有优势。如协议存款由于无法流通、成本高，制约了它的规模扩大，同业存单则具有流通性，它的流通性溢价也使得利率水平比后者低，也更容易获得市场的青睐。

当然，更重要的是，由于同业存单在各国都被视为利率市场化存款端的突破口，央行积极推动利率市场化也需要加快存单的发行。这次央行推行同业存单发行也是顺势所趋。而从此次出台的具体办法来看，同业存单的发行也将展示它的功能，体现政策的意图。