陈克新:市场预期转变 大宗商品走势趋强
2013年11月22日 14:04
来源:上海证券报 作者:陈克新
初步测算,2014年中国石油、矿石、煤炭、金属、橡胶等重要大宗商品需求总量增长8%以上,增长幅度明显超过上年水平。受到上述两个方面的共同影响,预计2014年中国大宗商品价格总体价格涨幅在3%左右,其中铁矿石到岸全年平均价格在120美元/吨左右。
原标题:陈克新:市场预期转变 大宗商品走势趋强
时近年底,有关今年的宏观经济表现与明年的变化趋势,正在成为投资者关心的话题。其中,与宏观经济关联度很高的大宗商品市场,更是横跨两界,受到实体经济与虚拟经济投资者的高度关注。据兰格经济研究中心陈克新分析,明年大宗商品市场将强于今年。他的理由是什么?值得一读。
――亚夫
■2013年,因为前期宏观调控趋紧,全球经济复苏乏力以及欧美债务危机拖累,大宗商品市场温和运行,需求与供应小幅增长,总体价格水平呈先扬后抑再升走势。
■随着市场预期转变,信心恢复与增强,价格触底回升,2014年内企业势必补充库存,致使大宗商品需求增加。如果价格持续上涨,涨势过快,将会引发偏低库存企业的恐慌性补库,导致中间需求进一步膨胀,短时期逆转供求关系。
■展望2014年大宗商品市场趋势,三中全会释放出改革信号,中国宏观数据向好,以及欧美国家经济继续复苏,大宗商品整体需求状况将好于上年,进而刺激新增资源,尤其是进口有较多增长,全年价格水平相对高位,不会出现大幅跌落局面。
□陈克新
今年中国大宗商品市场整体温和回升
整体分析,2013年中国大宗商品市场呈现温和回升态势。
1.稳增长举措提振消费需求
2013年上半年,由于欧美国家紧缩开支影响,世界经济复苏乏力,对于中国出口形成重大冲击,其中6月中国外贸出口下降3.1%,创下新低。与此同时,因为对于出口环境严峻形势估计不足,并过于担忧国内物价上涨,宏观调控偏紧,致使国民经济增速超预期滑落,一度逼近经济容忍底线。
2013年上半年,全国经济增速(GDP)为7.6%,其中一、二季度经济增速分别为7.7%和和7.5%,比较2010年10.3%的增长水平萎缩了近3个百分点,工业增加值、固定资产投资、居民消费、进出口等指标也不理想,有的已经低于计划目标。
从一些能够反映重要大宗商品消费水平的主要产出指标来看,火力发电量、货运量、重要工业成品产量,如粗钢、轮胎、水泥产量与原油加工量等增速多有回落。其中上半年全国发电量同比仅增长4.4,远低于同期国民经济增速。
国内与出口两方面需求增速萎缩,致使市场信心缺失,生产者、贸易商、投资者悲观氛围笼罩,普遍进行的过度去库存行为,产业链库存低于合理水平,比如钢铁企业铁矿石库存最低时仅1个星期用量,也抑制了消费需求。据此测算,上半年中国石油、煤炭、金属、矿石、橡胶等大宗商品需求疲弱,总体增长幅度在5%以内,呈现弱势局面。
国民经济逼近容忍底线,整体商品需求疲软,引发企业收入萎缩、利润下降、财政税收减少、失业增加等诸多问题,如果不采取有力措施,经济运行还会进一步放缓,有可能滑出合理区间。因此决策部门陆续出台稳增长举措,作为宏观调控的首要目标。包括提出稳定市场预期,研究部署加快棚户区改造,加快发展节能环保产业,加强城市基础设施建设,促进信息消费,减少小企业税收,拉动国内有效需求,以及央行有选择地再次释放流动性等多个方面,从而实现了国民经济企稳筑底回升,大宗商品需求获得提振,增长水平逐步扬升。
统计数据显示,自2013年下半年开始,反映大宗商品需求的三驾马车全面回升。其中7月外贸出口同比增长5.1%,环比增长6.7%;固定资产投资同比增长20.1%,比6月提高0.8个百分点;工业增加值同比增长9.7%,比6月提高0.8个百分点;7月发电量同比增长8.1%,比6月提高2.1个百分点,增速创去年以来月度新高。8、9、10月份主要宏观经济指标保持回升态势,全国居民消费价格指数(CPI)温和上行、工业生产者出厂价格指数(PPI)降幅持续收窄、全社会用电量与铁咯货运数据不断回升,中国采购经理人指数(PMI)连续创下新高,三季度国内生产总值(GDP)达到7.8%,为2012年四季度以来的最高水平。
受其影响,2013年7月份以后全国重要大宗商品需求回升态势明显。据测算,2013年1―10月份累计,全国矿石、原油、焦炭、有色金属、天然橡胶等7种重要大宗商品表观消费量276543万吨,比去年同期增长7.1%,其中三季度消费增幅抬高到8%以上。重要大宗商品中,2013年前10个月累计,成品糖、铁矿石、有色金属等同比增幅较高,在8%左右,石油需求疲弱,增幅不足3%。受到稳增长政策效应进一步显现影响,预计2013年四季度大宗商品消费水平继续回升局面,2013年全国大宗商品表观消费比上年增长7.5%左右。
2.新增资源相应增长
消费需求的提振,推动大宗商品资源相应增长。按照统计数据测算,2013年1―10月份累计,全国7种重要大宗商品新增资源量277096万吨,同比增长7.2%,与消费水平大体相当。预计全年增幅亦在7%左右。
新增资源构成中,前10个月累计,7种重要商品国内产量同比增长6.7%。其中铁矿石产量达到117834万吨,比去年同期增长6.7%;焦炭产量39655万吨,增长8.2%;10种有色金属产量3334万吨,增长10.6%;石油与天然橡胶产量则小幅增长。
从全年来看,因为需求波动影响,大宗商品供应力度亦先弱后强。海关总署统计数据显示,上半年许多重要大宗商品进口水平呈现同比下降局面。其中进口原油1.4亿吨,下降1.4%,进口大豆2749万吨,下降5.4%,进口铜200.2万吨,下降20%,只有铁矿石进口3.8亿吨,增长5.1%,但增幅也处于历史较低水平。中国大宗商品进口依存度较高,平均超过50%。上半年重要大宗商品进口量不同程度下降,从一个侧面显示了消费需求确实乏力。
进入下半年后,消费需求疲弱局面有了很大改观,由此推动资源供应,尤其是大宗商品进口恢复性增长,扭转了前期下降局面。据统计测算,2013年1―10月份累计,全国7种重要大宗商品进口量同比增幅达到8.1%,明显高出上半年水平。其中铁矿石进口同比增幅提高到10.1%,石油进口增长3.4%;铜、铝进口仍为下降局面,但降幅明显收窄。预计由于国内需求回升,以及补库要求,四季度全国重要大宗商品进口量会有增加,全年7种重要大宗商品进口增幅将提高到8%以上。
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