公私募基金：从系统性机会转向掘金主题投资

原标题：公私募基金：掘金主题投资机会

[摘要]：受人民币升值、IPO重启等因素影响，受访公私募机构认为5月份仍然缺乏系统性机会，将更多关注国企改革、上海自贸区以及新疆、京津冀一体化等局部主题性投资机会。

4月份大盘先涨后跌，代表新兴产业的创业板指和中小板指遭遇剧烈调整，后市如何演绎备受瞩目。记者对部分公私募机构的调查发现，受人民币升值、IPO重启等因素影响，机构认为5月份仍然缺乏系统性机会，将更多关注国企改革、上海自贸区以及新疆、京津冀一体化等局部主题性投资机会。

缺乏系统性机会

在受访的公私募基金中，大部分机构对宏观的看法依然偏负面。华安核心基金经理陈俏宇表示，近期公布的经济数据显示经济仍处于下行阶段，但是由于此前4万亿刺激的前车之鉴，预计政府出台大规模的刺激政策的可能性不大。另一位基金经理也表示，相对于大规模的刺激政策，微刺激的方式更为常见，但是市场对微刺激的反应相对比较麻木。

可资佐证的是，多家基金研究机构的基金仓位测算数据均显示，基金仓位维持在相对低位，防守的味道比较浓厚。益民基金表示，未来一段时间内市场继续调整的概率较大，建议采取防御策略，保持低仓位甚至降低仓位。沪上一名公募基金经理也表示，当下控制仓位是关键，并且建议把偏股基金仓位控制在七成左右。

多家私募基金也认为市场缺乏系统性机会。融智评级的最新调查显示，在受调查的对冲基金经理中，尽管对A股的信心指数为较上月小幅回升，但是对未来市场表现尽管仍然谨慎。数据显示，受访基金经理中，只有三分之一对5月A股市场趋势持乐观态度，比上个月略有下降，另有超两成对市场持悲观观点。

昭时投资合伙人李云峰认为，就宏观环境而言，目前处于经济结构调整过程中，从长期来说是有利于经济和股市的，短期受各种利益格局的牵制，进程缓慢，特别在长期利率水平还处于高位的时期，经济和股市的都需要一段时间的调整和巩固。

泽泉投资投资总监辛宇也认为，受IPO重启预期影响，市场出现悲观情绪，在存量资金博弈背景下，前期涨幅较大、机构扎堆的个股承压。“目前稳健投资者宜观望，耐心等待市场放量企稳后的右侧交易机会。”

掘金主题投资机会

相对于系统性机会，公私募基金更看好局部的主题投资机会，主要包括国企改革、上海自贸区，以及新疆、京津冀一体化等投资机会。

大成基金表示，由于整个新兴产业发展势头良好，以及宏观经济短期复苏，相对看好整体新兴产业的投资机会，而稳增长措施出台之前周期性行业的配置机会也值得关注。“可以把握农业、节能环保、清洁能源、中西部铁路建设、京津冀一体化、长江经济带建设相关受益行业的机会。”

广州穗富投资董事长易向军表示，2013年A股市场已经开启了事实上的局部性牛市，目前来看这种局面有望持续，新疆、西藏等部分前期开发程度较少的省份将有望在未来政策之中受益。“区域性的牛市局部机会将层出不穷，而国企改革，区域振兴，美丽中国建设，自贸区的设立及城镇化的推进将有可能带动A股走出阴霾，走出一波又一波的局部性牛市，或板块性的轮动牛市。”

对于国企改革、京津冀一体化、新疆等主题性投资性机会，部分基金表示会积极参与。“一般情况下会选择一些投资标的前期潜入，如果像去年上海自贸区那样遭到爆炒后，基金再去参与的兴趣就会下降很多了。不过国企改革及新疆等主题投资机会，随着政策的逐步落实，相对是长期的投资机会。”