大宗商品继续走熊? 黄金中国大妈难挽跌势

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中国需求重挫预期

中国需求萎缩对大宗商品市场来说，无异于釜底抽薪，尤其是在金属等工业品上

2014年，对于金属期货来说，既面临政策风险，也面临供应过剩危机。

伦敦金属交易所（LME）2013年11月7日宣布，强制要求交付排队时间超过50天的仓库对外的金属交付量必须超过金属存入量。LME还推出了一系列附加措施，包括强制仓库交付更多的金属，或者限制仓库所能收取的租金金额，以打击仓储公司“侵犯客户权益”的行为。

上海中期期货分析师方俊峰在接受《国际金融报》记者采访时指出：“由于LME原有的规则令金属出库难度较高，使得国际有色金属贸易环节的成本攀升，此举一直饱受市场诟病。随着新规则出台，将缩减有色金属库存出库的排队周期，在一定程度上会让市场的货源更为充足，从而在一定程度上打击金属市场的价格走势。但从中长期的影响来看，并没有改变全球的供求格局，因此，随着时间的推移，这一政策的影响会逐渐弱化。”

另外，供应过剩一直是困扰大宗商品市场的难题。市场机构预测，过剩局面将在2014年进一步恶化。

日本龙头冶炼企业——泛太平洋铜业公司日前预计，2014年全球铜供应或将连续第二年高于需求，触及5年高位。该公司高级执行官Yoshihiro Nishiyama称，预计2014年铜供应将过剩64.3万吨，为2009年以来最高。

供应过剩的主要原因是矿厂增产，且中国需求放缓。

国际铜研究组（ICSG）也预测，全球2014年精炼铜预计供应过剩63.2万吨，因矿山新增供应将超过需求增幅。该机构统计，2013年全球铜矿产量较2012年增长3.93%，而2014年增速将提高到6.09%。

过剩局面还表现在其他金属品种上。世界金属统计局（WBMS）近日统计，2013年1至10月份，全球铝市场供应量较需求量超出108万吨，全球锌市场供应过剩12.3万吨。

过剩忧虑让机构纷纷调降铜价预期，高盛预计铜价将“显著下跌”。

供应过剩同样打压锌价。摩根大通报告指出，在需求方面，自2013年开始，中国国内锌的产量加大，满足了国内的需求，因此中国从世界市场进口锌的数量减少了，使得世界市场对锌的需求受到了很大的冲击，因此未来国际市场上锌价也将走低。

摩根大通报告还指出，虽然纽约商品交易所在积极采取各种措施切断铝的生产来源或降低仓储量，但是仍不能阻止自2007年以来铝的全球性供给过剩趋势，预计未来一年，铝价仍受过量供给的影响而被迫大幅走低。