大宗商品继续走熊? 黄金中国大妈难挽跌势

原油

页岩油气成“搅局者”

由于大宗商品供应充足以及美联储刺激政策收紧预期，2014年原油价格将继续承压

作为大宗商品市场的风向标，大宗商品投资者最需要把握的是国际原油市场风往哪儿吹。

令市场人士担忧的是，油价不能承受增产的压力。2013年12月，路透对27位分析师进行的月度油价调查显示，2014年布伦特原油均价预计为每桶103.50美元，较此前一个月预计的104.10美元进一步下跌。而2013年均价在108.60美元左右。

页岩油气的开采已经改变全球能源的供应格局。根据美国能源部的评估，美国页岩油资产约为58亿桶，排名世界第二，仅次于俄罗斯的75亿桶。北美地区的增产预期在2013年打压纽约原油价格，使得纽约原油期价低于伦敦原油价格。

国泰君安期货分析师董丹丹在接受《国际金融报》记者采访时表示：“美国页岩油产量将带动全球最大石油消费国的日产量在2016年前达到每年80万桶的增速，届时日产量将达950万桶，仅略低于1970年创下的纪录高点960万桶/日。2013年因为北美页岩油产量的大增，非OPEC（石油输出国组织）产量从5300万桶/日增至5500万桶/日上方。2014年非OPEC供应量仍将延续2013年的上涨态势。”

德意志银行预计，美国原油供应持续增长将支撑非OPEC国家原油产出，足够令非OPEC国家原油供应超过2014年全球需求的70%。这将同时令伦敦洲际交易所北海布伦特原油期货和纽约商品交易所西得克萨斯中质原油期货价格承压。

为此，德意志银行将2014年布伦特原油期货价格和纽约原油期货均价预期分别下调10美元，至每桶97.50美元和每桶88.75美元。

国际能源署（IEA）在近期报告中将2014年OPEC的日供应量提高20万桶，至2930万桶。报告承认，这是为伊朗出口石油的重返市场“预留空间”，对组织内“其他石油生产国来说可能是一个挑战”。

花旗集团研究部门称，即将投入新的原油产能和美国供应持续增加，尽管有这些利空因素，但预计中东多数地区情势不断恶化，及目前石油供应持续中断，将使油价得到支撑。该部门将2014年布伦特原油价格预估从每桶99美元上调至108美元。

虽然2014年油价面临供应充足的利空，但也有机构对全球原油消费较为乐观。

国际能源署月报显示，全球需求会在2014年有每天120万桶的增长，至每天9240万桶，相当于1.3%的增幅。报告指出，“相当强劲的经济复苏”以及美国国内更低的汽油价格都帮助刺激了这个世界最大石油消费国的需求。

该机构指出，考虑到美国方面的消费量反弹至5年以来的最高水平，2014年全球石油需求将会相比之前的预期高出很多。

美国能源信息署（EIA）也在近期的报告中上修了2014年全球原油消费增量预估1万桶，至每日115万桶，并将2013年全球原油消费增量上调3万桶，至111万桶。

不过，OPEC进一步下调2014年各国对其原油需求的预估，预计2014年全球对该组织原油日需求量平均为2956万桶，较前次预测下滑5万桶；2014年全球石油日需求量将增长104万桶，与之前预估持平。

汇丰银行全球调查部门发布报告，上调2014年及以后的布伦特原油价格预期，将2014年布伦特原油价格预期上调至每桶100美元，将2015年预期上调至每桶95美元。

巴克莱银行近期发布大宗商品投资报告指出，原油生产的地缘政治风险有所下降，加之石油输出国组织原油需求出现下降迹象，如该组织不采取措施降低原油产量，全球原油库存将会大幅攀升，原油价格势必承压，预计2014年基准布伦特原油合约期货均价可能出现最大8%的下跌。

董丹丹对记者表示：“原油市场从2008年的低点企稳回升后，自2011年开始进入宽幅震荡格局，2014年该格局将延续。在新的供需格局下，2014年原油的震荡中位将略有下移。按照统计规律，50万桶/日的供需差会带动原油价格上涨或下跌10美元。2014年原油市场日供需盈余56万桶，布伦特原油期货价格的震荡中位将下移至90至110美元/桶，纽约原油期货价格的震荡中位将下移至80至100美元/桶。”