刚性兑付也有风险 揭开信托营销忽悠面纱

原标题：刚性兑付也有风险 揭开信托营销忽悠面纱

信托业资产规模已超过10万亿，投资者对这类年化收益9%左右的产品一直“垂涎三尺”。但目前信托产品接连出现兑付困难或延期兑付事件，好的信托产品越来越难觅，差的产品满天飞。甚至存在一些信托公司以营销为导向设计产品忽悠客户，也有一些第三方以偏概全、以假乱真来忽悠，投资者需要分外注意。

证券时报记者从几个案例中揭开信托产品设计、产品信息、运作模式三个方面的忽悠大法，投资者应予以重点规避。

忽悠一：

产品设计为营销

12月9日才发行的“中泰信托——潍柴动力股票收益权投资集合资金信托计划(查询信托产品)”，募集6亿元资金2天就满额，显示出市场热捧。

然而，这一产品销售时，一些第三方打出了“四折受让上市公司股权、1年期9%收益、国企溢价回购”等宣传口号，甚至有些第三方宣传是股权质押类产品，而实际上这是一款政信类产品。

证券时报记者从这款产品简易宣传材料来看，信托资金用途是：全部用于向潍坊投资购买7416万股潍柴动力股票的股票收益权，且显示转让价格是截至10月25日前20日均价的4.06折。看起来有点类似股权质押产品，但其实这些股权并未质押，也没有质押股权相关条款，并非股权质押类产品。

这实际上一款政信类产品，实际资金用途也并非去获得股权收益权，这款产品的融资方是潍坊市投资公司，资金由融资方专项用于三个项目：潍坊农村商业银行股权投资项目、潍坊市十笏园商业文化街项目、潍坊市滨海物流项目。

据一位第三方人士表示，目前股权质押类产品很受市场欢迎，非常少见，而且潍柴动力是主板股票，质押率若为4.06折，非常吸引人。这样包装一下往往吸引更多投资者，如果投资者一开始就知道是一个政信类产品，态度可能谨慎很多。

还有人士认为，这款产品中，潍柴动力的股权起到的是风险控制作用，潍坊投资有回购条款。其实以股票收益权为名的信托产品非常多，绝大多数有回购条款，这类股票收益权不是融资方的资金实际用途，更多用途是隐藏在信托合同中，在网上宣传材料上往往不被重点提及，需要投资者非常注意。

更值得注意的是，这款产品宣传是1年期产品，但实际存续期为5年，仅仅每年都有一个申购赎回开放日。如果包装成一个1年期产品，并给予9%～10.5%的收益，是要高于市场平均水平的，如目前正在发售的一款1年期股权质押类产品，收益率仅8%。不过，1年期产品和每年开放一次的产品存在本质区别，后者需要每年进行一次营销，是考验信托公司、或融资方的流动性管理能力的，如果赎回量太大可能会影响整个产品运作。他建议投资者对于目前这种开放申购赎回产品，选择大信托公司或者资金池比较大的信托公司。

不过，上述受访人士均认为，除了这些小瑕疵，这款产品资质不错，风险控制手段比较多。

此外，在今年初发行的“中融—川信之金叶珠宝股权收益权投资(一期)集合资金信托计划”，罕见出现了涉及两家信托公司的信托产品，这样设计的目的也是为了营销。

点评：以营销为目的来设计结构信托产品的情况非常多，也隐藏很深，需要投资者抽丝剥茧去了解清楚，最好可以找渠道方看到项目的尽职调查报告，这样更有保障。