3年期国债收益率高于预期 投标倍数仅1.56倍

原标题：本报讯(记者 周宇宁)  昨日，财政部发行了2013年记账式附息(十七期)国债。本期国债为3年期固定利率附息债，实际发行300亿元，中标利率为3.77%，大幅高于市场预期。分析人士指出，最近虽然资金面有所好转，但利率债供给以及基本面的好转对债市形成打压。

投标倍数仅1.56倍

中国债券信息网的公告显示，本期国债计划发行300亿元，机构投标量为467.7亿元，投标倍数仅为1.56倍。

交易员指出，由于机构配置动力不足，大幅推高了本期国债中标利率。此前，第一创业预计本次发行的国债中标利率为3.62%~3.66%。

中债数据显示，银行间债市固定利率国债3年期品种收益率报3.6824%。而二级市场上剩余期限约2.5年的国债最新成交收益率为3.82%。

分析人士指出，虽然央行继续通过“锁长放短”操作稳定短期资金面，但从8月份公布的宏观数据来看，基本面的筑底回升对债市形成利空。再加上近期利率债供给量较大，中长期政策面走向仍难明朗，机构配置意愿很低。

此外，也有业内人士指出，这或是受到央行续发行3年期央票的影响。“央行续发行了3年期央票来锁定长期资金。央票发行的利率是3.5%，这低于目前市场同期资金价格。这使得机构在配置同等期限国债时会相应提高预期收益率。”一位分析人士指出。

下周发10年期国债

八月以来，利率债供给再度迎来一波小高峰。除了昨日招标的3年期国债外，财政部昨日公告称，将于下周三招标发行2013年记账式附息(十八期)国债共300亿元。

公告显示，本期国债为10年期固定利率附息债，将于8月22日开始计息，8月22日至8月26日进行分销，8月28日起上市交易。本期国债利息按半年支付，每年2月22日、8月22日(节假日顺延，下同)支付利息，2023年8月22日偿还本金并支付最后一次利息。

分析人士认为，由于央行的“锁长放短”扭转操作渐见雏形，未来一段时间将会延续这种操作思路，目前市场机构多采用缩短久期的操作手段，看好短端品种，中长期利率债维持谨慎。因此，预计下周新发行的10年期国债收益率也会相应上行。

国泰君安固定收益分析师徐寒飞指出，央行货币政策意图逐渐清晰可能彻底改变机构对中长期流动性的预期，对市场形成不能承受之重，市场的调整，即中长端收益率的上升，仍然在持续。

申银万国固定收益分析师屈庆则指出，预计本周逆回购持续并有可能放量，短期资金或维持缓和状态;但长期流动性被进一步锁定，并继续挤压目前虚弱的银行配债空间，而且近期供给压力仍大，对中长期利率继续体现市场压力。