私募看好地方改革 42万亿地方国资蛋糕开切

原标题：资产证券化竞速 42万亿地方国资蛋糕开切

国资改革大幕开启，随着垄断央企中国石化(600028.SH)油气改革带来大象跳舞的股价飙涨之后，地方国资改革也吹响集结号，国企改革行情一时在A股市场此起彼伏。

忽如一夜春风来，千树万树梨花开。

国资改革大幕开启，随着垄断央企中国石化(600028.SH)油气改革带来大象跳舞的股价飙涨之后，地方国资改革也吹响集结号，国企改革行情一时在A股市场此起彼伏。

“目前，国有控股上市公司有1300家，在沪深300指数中权重比高达81%，国资改革将激活这批对资本市场有重要影响的国有上市公司。”2014年3月，深圳证券交易所总经理宋丽萍在全国两会期间表示。

21世纪经济报道记者梳理发现，在国资改革的混合所有制、市场化、证券化等成为市场热点之际，提高国企资产证券化率已成为各地国资改革的主要目标。

“提高国企资产证券化率是地方国资改革的重要方向。”3月中旬，厦门市国资委主任林杰告诉21世纪经济报道记者，“到2020年，厦门国资力争实现新增5家以上上市公司，市属国有企业资产证券化率由现在的39%提高到60%以上。”

91万亿央地国资改革盛宴

这是一场对A股市场影响至深也是10年来力度最大的国资改革。

据证监会此前披露，国有上市公司的家数、市值分别占A股市场的41%和61%。因此，这场自上而下的国资改革对于资本市场来说，可谓牵一发动全身。

深圳证券交易所理事长陈东征认为，混合所有制作为基本经济制度写进了中央文件，对中国的资本市场是一个重大利好。

多家券商研报均乐观预计，国资改革将成为概念热点，并有可能在各省市之间形成国资概念下的地域板块轮动。

“我们下一步的改革，由原来国资管企业、管生产，改为管资本。”林杰说，“到2020年使80%以上国有及国有控股企业实现产权多元化，形成国有资本引领带动，集体资本、民营资本和外商投资共融共进的多种所有制混合经济发展新格局。”

广东的目标也是殊途同归，要求国企到2020年混合所有制企业户数超80%。

目前热得发烫的混合所有制，已经得到各地的积极响应，而此举亦被市场解读为“老树开新花”。

“其实混合所有制我们这么多年一直在做，目前厦门1285家国企，有763家是混合所有制，占比高达59.1%。”林杰称。

但市场瞩目的焦点显然不仅限于此，国资改革带来的并购重组、资产注入、整体上市、做大做强才是市场关注所在。

与此相关的重要数据是，根据财政部公布的资料，截至2013年12月末，国有企业资产(不含国有金融类企业，下同)累计911038.6亿元，所有者权益合计317872.1亿元，其中，央企的总资产和净资产分别为483178亿元与165658.6亿元，地方国企为427860.6亿元和152213.5亿元。

私募看好地方改革

“从改革的力度和深度看，地方国企肯定优于央企，而且地方普遍缺钱，改革的动力更大。”一位私募人士表示，“根据我们对多地的调研反馈，地方国资证券化将在地方政府投融资中扮演重要角色，地方财政收入的比重也会逐步偏向地方国资产权交易和营运收入。”

国泰君安研报亦指出，国企改革的背景主要在于：靠投资拉动的粗放式经济增长模式难以持续，改革国有体制释放潜力迫在眉睫；土地出让收入占地方财政收入50%以上，但增速大幅下降，财政短缺短期难以填补；一二级市场估值差异成为民企、产业资本参与改革的强大动力。

“按照中央精神，这次国企改革的切入点是混合所有制，行业主要集中在竞争性领域，因此上市国企少、民企发达的地方，资产整合、并购重组的机会更多。”上述私募人士认为。

但即使是竞争性行业也是冷热不均。根据财政部公开资料，2013年，国企实现利润同比增幅较大的行业为交通、电子、汽车、施工房地产等，实现利润同比降幅较大的行业为有色、煤炭、化工、机械等。

“不管是各地涉及国资监管的会议，还是相关文件，地方国资改革都离不开IPO、借壳上市、注入优质资产、资产置换、整体上市、引进战略投资者、出售股权等资本运作重头戏。”上述私募人士指出。