负面冲击或趋缓 外围普跌不碍A股结构性反弹

原标题：外围普跌不碍A股结构性反弹

□南京证券 周旭 温丽君

长假期间，美国就业的短期恶化并未阻止美联储QE的如期缩减，加之公布的经济数据不及预期，短期风险资产受到一定的压制，美股长假期间跌幅超过2%，而美股的走弱对全球股市影响负面，欧股以及亚太股市都出现了不同程度的下跌，外围普跌格局势必影响马年开局，但2月份A股市场仍有望延续结构性反弹，美股冲击趋缓、2月经济数据真空和IPO发行暂缓为A股的估值修复提供难得的良好时点。

负面冲击或趋缓

短期影响A股的负面因素主要来自两方面：一方面在于PMI数据的走弱，另一方面则是美股下跌的负面冲击。首先，中国物流与采购联合会1日发布的2014年1月份PMI为50.5%，比上月回落0.5个百分点，而此前汇丰银行公布的1月汇丰中国制造业PMI亦从上月的50.5回落至49.5，6个月来首次跌破50荣枯线。两项指数双双回落，中国短期经济数据走弱趋势明显，不少投资者也认为资金利率持续高企下已经对实体经济产生明显的负面冲击，但至少从1月份前4周的六大电力企业耗煤量同比数据来看，并未出现明显大的回落，微观面依然无法对经济风险进行佐证。因此，两项PMI指数的下行与春节因素存在更大的关联，春节长假以及外来人口返乡高峰期都必然降低企业的景气程度，尤其对中小企业影响更大，从具体数据上看，2014年春节情况类似2006年和2011年，其春节时点均在1月底2月初，而这两年的PMI走势无论是1月还是2月，经济景气度都出现了明显的回落，因此，春节因素将不仅对1月数据，对2月的经济数据也将继续产生负面影响，因此，对短期的经济数据不应过度解读，应等待3月经济数据公布之后再行判断，而短期数据变动对于市场的影响应被弱化，由此短期市场将进入到数据的真空期，而考虑此前市场对实体经济的判断已趋悲观，短期的数据真空期有利于市场情绪的平复。