天神互动借壳上市 意在高远图谋游戏的天下

然而，令人欣慰的是，在传统行业一蹶不振的情况下，互联网游戏行业却表现强劲，一枝独秀。根据中国版协游戏工委（GPC）、国际数据公司（IDC）及中新游戏（伽马新媒CNG）联合发布的《2012年中国游戏产业报告》和《2013年1-6月中国游戏产业报告》，2012年，我国网页游戏市场和移动游戏市场分别实际销售收入81.1亿元和32.4亿元，同比增长了46.4%和90.6%；2013年1-6月，网页游戏市场和移动游戏市场分别实现销售收入53.4亿元和25.3亿元，同比增长39.8%和100.8%。预计到2017年，我国网页网络游戏市场实际销售收入将达到236.8亿元，移动网络游戏市场实际销售收入达到122.4亿元，市场前景极为广阔。

出于对行业前景的看好，互联网游戏受到各路资本“热捧”。华谊兄弟、浙报传媒、天舟文化、梅花伞等多家上市公司纷纷因涉及网游概念二级市场股票表现抢眼，形成了2013年我国沉闷股市中的一道亮丽风景线。

与此同时，中国互联网游戏的“热浪”也在席卷美国。在“中概股”被美国机构频繁做空的情况下，中国网游概念股却受到挑剔的美国投资者“热捧”，一向热衷价值投资的美股市场对中国网游概念股的追捧几近“疯狂”。行情数据显示，纳斯达克上市的中国手游股价从2013年1月最低的3.45美元/股上涨到了目前的29美元/股，一年涨幅达到惊人的740%；纽约交易所上市的巨人网络2013年以来的上涨幅度也超过了100%，创公司美股上市六年来新高；此外，同样具有网游概念的欢聚时代2013以来的涨幅累计达到了350%。

正是在传统行业一蹶不振，以网游为代表的新兴产业增长强劲的大背景下，近年来一直在夕阳行业苦苦挣扎的科冕木业选择了主动“革命”，通过重大资产重组将原有的传统产业资产完全剥离上市公司，同时吸入国内知名网游企业天神互动100%股权，转型升级为一家完全以网游为主业的上市公司，从而实现自身命运的华丽蜕变。更重要的是，本次转型对广大中小股东来说，不啻为福音。

重组不圈钱

拟借上市平台图谋高远

交易完成后，科冕木业低效的传统木地板资产将全部脱离上市公司，取而代之的是盈利能力和增长前景俱佳的网游资产，公司也因此转型升级为以网游和手游为主业的上市公司。与此同时，上市公司的实际控制人也相应变更为朱晔和石波涛，二人直接和间接控制股份约占重组后上市公司总股本的38.24%。

值得一提的是，科冕木业的本次重组方案并没有以募集配套资金的名义向市场伸出“圈钱”之手。依据上市公司重组相关规定，上市公司发生重大资产重组时可按不超过交易总额的25%募集配套资金。目前，A股市场几乎所有的上市公司进行重大资产重组时都会利用该项规定，以达到“借机募资”的目的。

有分析人士认为，科冕木业本次重组不“圈钱”的主要原因有两个：一是天神互动的高层（也就是重组完成后科冕木业的实际控制人）借壳上市的动机并不是为了圈钱，其真实想法是借助上市公司平台将自己的游戏事业做强做大；二是天神互动本身的经营业绩情况较好，现金流充足，目前的股价并没有达到天神互动高层理想价位，不想廉价增发降低自己持股比例。

借力资本市场

大力进军移动网游

资料显示，本次拟注入的天神互动是一家以网页网游和移动网游为主业的公司，游戏开发能力突出，是中国最具实力的网络游戏开发企业之一。自成立以来，天神互动出品了《傲剑》、《飞升》、《天神传奇》和《醉剑》等多款热门网页网游产品，深受玩家好评。其中《傲剑》和《飞升》推出后月流水迅速达到千万级别，树立并不断巩固了天神互动的品牌。目前，天神互动已有10余款网页网游产品与趣游、腾讯、百度等平台建立合作，获得运营商大量资源的倾斜支持，收益丰厚。2014年初，天神互动陆续还将有多款游戏产品上线运营，将进一步增加公司的业绩来源。

根据易观发布的《2013年第三季度中国网页网游市场监测报告》，天神互动在网页网游开发商中排名第六（按照2013年第三季度分成后营收规模计算），占据中国内地6.2%的市场份额。在国内运营获得巨大成功的基础上，天神互动也在积极开拓海外市场，目前公司游戏已成功进入日本、马来西亚、越南、泰国、中国台湾、香港、澳门等国家和地区市场，并取得了良好的市场反应，天神互动2013年的海外收入接近5000万元，占公司全部营收的16%左右。

基于公司在国内外良好的市场表现，天神互动于2011年被中国游戏行业产业年会评为“十大新锐游戏企业”，获得2012年第五届网页游戏龙虎榜“黑马奖”，第五届网页游戏高峰论坛金页奖“2011年度十佳网页游戏研发公司”和中国国际网络文化博览会“网络游戏创新奖”。

尽管与绝大多数游戏企业相比，天神互动已经算是非常成功，但公司仍然希望希借助资本市场，实现国内国际市场更大的发展。有分析人士认为，天神互动借壳上市后要做的最重要的一件事就是借助上市公司平台，利用资金优势通过并购大力进军移动网游领域，在移动网游发展的黄金期抢占制高点。

移动互联的兴起被众多机构分析人士解读为比肩20世纪末互联网兴起带来的投资热潮的历史性行情。移动互联时代自iPhone上市的2007年起步，截至2013年6月底，中国手机网民规模已达4.64亿，使用手机上网的人群占比提升至78.5%，已全面进入移动互联时代。庞大手机网民规模加之移动网游正处于起步期，国内的移动网游市场空间正在以每年100%左右的速度高速增长，成为任何一家游戏开发企业都不想失去的“蛋糕”。

天神互动作为国内网游领域的佼佼者，必然不会错过移动网游发展的最好时期，目前，天神互动正在凭借其在页游研发及发行领域的经验，向移动网游领域延展。依据科冕木业在重组预案中披露的内容，天神互动计划将于2014年陆续推出移动网游产品，布局移动网游市场，以抓住移动网游快速发展的机遇。