保监会新政连环双击 深挖险资"旧爱"四行业

国防军工 三角度挖掘投资机会

据市场研究中心数据显示，在国防军工板块的28只个股中，险资第三季度持有7只国防军工股，占比25.00%，成为险资持有公司股票家数占行业内上市公司总家数比例第三的申万一级行业。

具体来看，险资第三季度持有的国防军工股分别为：中国重工(9483.15万股)、中航飞机(1412.57万股)、中航电子(663.20万股)、中国卫星(469.55万股)、海特高新(412.82万股)、中国船舶(291.40万股)和北斗星通(34.99万股).

从二级市场表现来看，虽然上周国防军工股整体表现较弱，但仍有2只个股期间跑赢大盘(上证指数同期下跌3.35%)，它们分别为：中航电子(1.60%)和中国卫星(-2.98%).

比较典型的是中航电子，上周该股逆市上涨1.60%，最新收盘价为23.50元。公司转型航空机载照明制造，公司向中航集团增发收购上航电器及兰航机电100%股权(完成)，主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务。上航电器主要为航空、航天、轨道交通等领域提供自动调光系统、飞机内外照明系统等近600项电器电子产品。上航电器光伏逆变器获欧洲CE认证，是国内第1家此领域获认证的企业。兰航机电主要业务有航空电动机构、电机电器、机外照明、机载计算机四大系列。兰航机电被国防科工委及二集团评定为国内最大的机外照明产品专业生产企业。我国军机的照明系统几乎被这两家公司垄断。2013年三季报披露显示，前十大流通股股东中有4家基金、2家社保、1家保险、1家券商资管合计持有5318万股，其中，新进博时基金持有2153万股，新进社保基金四一七组合持有804万股，新进社保基金一一四组合持有379万股，中国人寿新进663.20万股。

从业绩的角度来看，险资持有的国防军工股中，行业共有2家公司披露年度业绩预告，海特高新业绩预增，公司预计2013年度净利润为11352万元至12975万元，同比增长40%至60%，2012年年度净利润为8109万元。公司业绩增长主要受益于公司募集资金项目实施逐步见效以及航空装备研发制造业务进入批量化生产阶段。公司作为国内航空技术服务行业的领先企业之一，在航空机载设备的检测及维修、航空中小型发动机维修、通用航空维修及服务、航空培训、部分航空技术研发领域、航空部附件制造、航空工程改装等方面已经达到国际先进水平。目前，公司的签约客户已基本涵盖中国国内全部民用航空公司、部队用户以及其他航空单位，公司的客户数量逐年增加，由2000年的76家逐步增长至118家。广发证券表示，海特高新在综合实力、技术优势以及客户资源等方面优势明显，较强的研发实力保障公司日后稳定快速发展。预计公司2013年至2015年公司营业收入分别为4.46亿元、6.03亿元、8.14亿元，对应的每股收益分别为0.36元、0.50元、0.69元，给予公司股票“买入”评级。

对于板块的投资机会，申银万国表示，军工行业两大核心驱动力：首先是需求点和释放节点。空天海和信息化是未来国防装备发展的重点，短期关注海军和北斗导航的需求释放。第二是资产整合的厚度和进程。从资产整合的厚度来看，航天科技集团、航天科工集团、电子科技集团是整合厚度最大的集团；从整合难度来看，中船集团的资产整合最值得期待，后期关注军工分类体系改革和事业单位改制试点进程。从三角度挖掘投资机会：第一，重点推荐造船行业复苏拐点确认，资产整合预期强烈的中国船舶、广船国际；第二，推荐行业需求持续，资产整合预期提升的中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子。第三，关注事业单位改制的进程，关注行业需求向好，事业单位改制受益的航天长峰、航天科技、国睿科技、四创电子。