中小创板股东爱减持 金融服务行频见大宗交易

大宗交易活跃度分化

金融服务活跃度最高

截至今年12月27日，A股市场合计实现大宗交易金额2536.5亿元，其中溢价和折价成交金额分别为570.73亿元、1965.77亿元；较去年同期分别增长249.72%、71.51%。年初以来，大宗交易整体活跃度显著提高，尤其是进入四季度之后，受到银行股多笔大宗交易溢价成交影响，大宗交易四季度单季成交总额859.49亿元，较去年同期增长130.64%，创出单季历史新高，从而带动今年全年成交总额较去年大幅增长93.72%。

溢价成交占比是反映二级市场投资者情绪的风向标，通常情况下该项指标越高，则意味着二级市场投资者情绪越乐观。从目前的数据看，今年以来溢价占比基本维持在15%以上，虽然整体高于去年，但仍呈持续下滑态势。当指数波动幅度较大时，溢价占比与指数呈现出一定的正相关性。不过，2011年下半年以来，由于指数维持在较狭窄的区间范围内运行，因此二者的相关性显著减弱，比如近几个季度溢价占比指标水平较高，但依然无法有效带动指数上行。

截至12月27日，主板、中小板、创业板大宗交易成交额分别为1124.91亿元、899.5亿元和512.09亿元；同比增幅分别为61.82%、110.97%、172.91%，总额占比分别为44%、36%和20%。虽然四季度银行股连续大额溢价成交，但主板成交额增速依旧慢于中小板和创业板，其占比亦较去年下降9个百分点。值得一提的是，尽管创业板成交额占比低于主板和中小板，不过创业板在上市公司家数与总市值规模方面均远小于主板，因此创业板的大宗交易活跃度实际上远远高于主板。

分行业来看，截至12月27日，大宗交易活跃度最高的前五名依次为金融服务、机械设备、信息服务、化工和信息设备。今年以来，各行业大宗交易活跃度分化非常显著。其中，金融服务行业四季度频现大笔成交，以410.63亿元的成交额排名第一，机械设备则以319.85亿元的成交额紧随其后。排名第三位的信息服务则成交229.67亿元，排名第四到第八位的几个行业大宗交易金额差距不大，均在150亿元至200亿元之间。除排名前五的行业外，房地产、医药生物、电子等板块的大宗交易也表现得比较活跃，其余行业的大宗交易成交额均未超过100亿元，活跃度显著低于上述几个行业。显而易见，今年新兴产业板块成为市场关注的焦点，TMT、医药生物、装备制造等行业炙手可热，也说明上述板块的股票需求量很大。

从各板块成交的结构上分析，大宗交易活跃的板块其绝对溢价成交额也较高，因此单以溢价成交额对板块进行排序，得到的结果与成交总额的排名基本趋于一致。不过，我们统计了今年以来各板块溢价成交占比指标后发现，该项指标的行业排名与成交总额的排名存在较大差异。在进行该项指标排名时，由于部分板块大宗交易成交总额本身金额很小，因此溢价成交占比指标的计算结果就存在较大偶然性，如家用电器、餐饮旅游等行业板块，虽然溢价成交占比计算结果较高，但不具有太大参考意义，可考虑予以剔除。在剔除了交易极不活跃的板块后，溢价成交占比指标排名居前的有金融服务、采掘、房地产、交运设备、机械设备等。其中，金融服务板块溢价成交占比为58.27%，远远领先于其他行业，另外采掘、家电、房地产、交运设备等板块的溢价成交占比均在20%以上。