中小创板股东爱减持 金融服务行频见大宗交易

原标题：中小创板重要股东爱减持 金融服务行业频见大宗交易

近年来，产业资本的动向日益受到资本市场的关注，主要原因在于产业资本的一举一动往往蕴含着广泛而深刻的信息。通过对产业资本过去一年相关信息的跟踪和整理，可以在短期和长期两个方向上把握明年可能存在投资机会的板块。

重要股东增减持行为

非股价变动决定因素

经过长期对产业资本在二级市场动向的跟踪，我们发现重要股东的增减持行为虽然可以在一定程度上反映公司基本面方面的变化，但并非股价的决定性因素。最显著的例子如信息设备、信息服务、电子、医药生物等新兴产业板块。这几个板块的重要股东减持金额在所有行业中排名前列，但从股价走势来看，今年来信息服务板块跑赢沪深300指数超过80个百分点，TMT板块也成为今年市场表现最好的板块之一。

我们统计了今年以来减持和增持金额较高的行业。减持金额排名居前的行业有机械设备、信息服务、房地产、信息设备、电子、医药生物等。这些板块本年股东减持金额均达到百亿元以上，但以绝对涨跌幅衡量，无一下跌。以市场表现最好的信息服务板块为例，虽然本年来重要股东减持额合计高达160亿元以上，但其绝对涨幅高达91.08%，跑赢沪深300指数84个百分点。除了房地产板块跑输大盘3个百分点以外，信息设备、电子、医药生物、机械设备等板块均大幅跑赢指数。

增持方面，今年排名居前的行业分别为金融服务、房地产、商业贸易、公用事业、化工等。金融服务板块由于受汇金增持影响，年内累计增持金额高达182.23亿元，大幅领先其他行业。除金融行业以外，其余行业增持额均未超过百亿元。而从市场表现来看，增持额排名居前的板块远逊于减持额居前的板块，增持额最高的金融服务板块跑输沪深300指数逾5个百分点。

以上数据表明，一些个股似乎陷入了“越减越涨”的怪圈。如何解释这一现象的发生？我们认为，股价归根到底是由股票供给和需求状况以及交易时的市场条件所决定的。股东减持仅仅是股票供给方的单边行为。因此，仅通过股东减持额大小来判断相关板块未来的表现是远远不够的，甚至会得出误导性的结论。重要股东减持时，不仅应当考虑金额的大小，还应当考虑交易对手方情况以及交易达成的条件等。但是，由于受信息披露等方面的限制，投资者想要充分获取交易各方的所有信息并不现实，因而对交易达成的条件进行分析尤为重要。比如，大宗交易平台是重要股东减持的重要通道之一，大宗交易的溢折价情况以及成交金额等信息，代表着交易达成时的市场条件。

尽管重要股东与投资者之间存在一定的信息不对称，但大额的减持未必意味着公司基本面出现恶化，股东自身的原因也往往触发其在二级市场的减持行为。因此我们认为，把重要股东增减持以及大宗交易情况结合起来考量，对于中短期的投资具有一定的参考价值。