聚焦改革热点重估A股估值 看好中长期机会

原标题：券商集体点击“改革红利键”

《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）全面布局改革，引发了众多机构进行详细解读。综合看来，改革带来的制度红利将给中国经济中长期带来深远影响，已经成为市场的共识。尽管当前改革热点出现回调，但多家券商报告均认为，当前A股市场环境没有发生恶化，加上改革红利的预期，中长期看来指数上行空间更大。在个股选择上，依然建议以改革和行业基本面的改善为主线。

聚焦改革热点 结构性机会活跃

《决定》从大方面看包括五位一体改革和国防军队及党的建设，经济体制改革中又涉及到产权制度改革、国企改革、要素价格改革、土地改革、金融改革、科技体制改革、扩大开放、行政体制改革、大部制改革、财税体制改革等相关的配套改革。这些改革方向引发了众多券商的解读，预计资金将推动受益板块轮番表现，结构性机会反复出现。不过短期内资金面及2200点整数关口的压力，使得改革热点短期内难免反复调整，建议投资者等待回调良机。

综合看来，券商认为改革的看点主要聚集于以下几个方面：首先，国企改革方面，看好上海国企改革；其次，要素价格改革方面，看好铁路运价改革；打破垄断方面，看好油服板块民资的介入；土地流转改革，看好农林牧渔及农业现代化；单独二胎放开，预计使得奶粉、玩具、纸尿裤受益；国防军工及安防、环保和自由贸易区建设也是券商聚焦板块。

尽管改革将对中国经济的基本面和股指带来重大影响，但改革并非一簇而就。当前，年底资金面约束仍存，股指2200点一线仍需震荡整固，短期内二胎、军工等改革“急先锋”依次出现回调，对此，券商多表示不建议追涨热点，可等待回调机会，等待反复出现的结构性机会。

申银万国证券表示，近日期指走势均出现先抑后扬特征，可见目前点位仍存在一定压力，既是2200点整数关口，又逢去年2月高点以来下降通道的上轨，故震荡整固属意料之中。目前存在的不利因素主要在于，一方面，市场对于政策红利的反应过于亢奋，预期超前反映难免引发大的波动和调整；另一方面，资金面仍是不可忽略的问题，近期流动性受到央行350亿逆回购的安抚，但央行对于货币偏紧的基调未变，年末流动性的紧平衡格局仍将延续，短期内市场仍以结构性机会为主。