大市转弱迹象明显 11月融券机会大于融资

原标题：股市转弱 11月融券机会大于融资

上涨推动力的逐渐弱化，使得近期市场估值压力迅速释放，这种不利局面在11月出现逆转的可能性较低。考虑到杠杆风险以及10月融资的高歌猛进，11月两融投资者宜持相对谨慎心态。从策略上看，分析人士建议降低融资仓位，并择机加大融券力度。

10月融资市场火爆

10月以来，尽管整体已经出现疲弱迹象，但在投资者抄底情绪以及两融标的9月中旬大规模扩容的双重影响下，A股融资却呈现出异常火爆的局面。

从融资整体走向看，10月30日沪深股市融资余额报3110.97亿元，较9月30日的2827.13亿元，大幅增长10.04%。这期间，融资经历了两轮明显增长，一次是从10月8日至10月17日，另一次则是从10月22日至10月24日。在这两次融资井喷中，融资余额都呈现出持续创出历史新高的走势。与之相比，融券市场则明显低迷，整个10月份沪深股市融券余额始终徘徊在40亿元关口下方。

从行业角度看，金融服务、信息服务和医药生物(6180.06,-25.850,-0.42%)板块10月份融资净买入额最高，分别达到37.93亿元、35.40亿元和34.12亿元。融资净买入额居前的行业显示，10月融资资金在遵循两条思路操作：一是对低估值板块进行战略布局，二是战术寻找新兴成长股超跌机会。与此同时，部分行业则在10月出现融资净偿还，包括有色金属(3432.20,21.950,0.64%)、食品饮料(6087.54,-115.330,-1.86%)和轻工制造三个行业。在融券方面，10月融券净卖出量居前的三个行业分别是金融服务、交运设备和房地产，而采掘、信息设备和信息服务行业当月融券净偿还量居前。

大市转弱迹象明显

10月份的积极融资并未给投资者带来多少收益。尽管10月前半个月股市还能保持强势，但从后半个月走势看，大盘明显进入弱势格局中。

进入10月份后，基本面对股市的支撑力度明显减弱。首先，根据前三季度经济情况，今年全年经济增长实现7.5%的目标基本有把握，市场一致预期四季度经济增速将小幅下滑;其次，10月下旬以来，市场利率再度持续攀升，导致流动性重回阶段紧张格局;最后，伴随此前持续炒作，政策预期对市场的推动力也开始边际效应递减。

而从市场角度看，弱势特征也体现的较为明显。一方面，今年以来A股的持续领涨品种——创业板(355.00,0.000,0.00%)股票，在10月开始明确构筑出阶段头部;另一方面，大量此前被长线投资者青睐的品种，如伊利股份(38.80,-2.330,-5.66%)、白云山(29.63,-1.190,-3.86%)、同仁堂(18.83,-0.160,-0.84%)在10月底大幅破位。上述两类股票是市场中最具做多人气的品种，此时热度同时退潮，难免给人以市场转弱的强烈印象。

展望11月份，经济增速预计仍然难见大的改观;流动性虽然有望缓解当前的紧张状态，但央行中性货币政策预计不会改变;与此同时，11月初政策预期将逐步进入兑现期，除非大幅超越预期，否则应警惕利好兑现引发市场阶段波动。整体来看，11月股市仍然面临向上推动力不足的问题，这使得结构性风险进一步释放的概率维持高位。

减仓融资加仓融券

11月股市大概率难以摆脱低迷格局背景下，添加了杠杆因素的两融投资者尤其应该保持谨慎。从整体市场判断，10月份大量的融资买入或将在本月面临偿还压力，这意味着融资余额可能正在构筑一个阶段顶部，尽管其中长期向上趋势难以改变。对应在具体操作策略上，“减仓融资，加仓融券”成为很多分析人士给出的11月份两融操作策略。

在融资方面，因为市场不确定性较大，整体减仓成为策略首选。而从融资具体持仓结构看，分析人士认为，近期市场显露出较明显的风险厌恶情绪，机场、电力、高速公路等低估值的稳定收益型品种整体走强，考虑到资金仍然具备对此类股票的配置需求，因此相关具备估值、业绩双重安全边际的行业内的两融标的股应成为融资首选。

在融券方面，对应于市场调整预期，整体增加仓位有望获得贝塔收益。就具体品种而言，分析人士认为以下两类股票存在较明显的融券潜在收益;一类是融资余额过高的品种，一旦融资加大偿还力度，此类股票的股价势必面临明显阶段压力，特别是那些融资余额在总市值中占比较高的个股更是如此;另一类则是估值过高的品种，三季报证伪和流动性偏紧的格局，很容易导致高估值板块面临戴维斯双杀格局，两融标的中的创业板、TMT行业等股票有很多目前仍存在较大下跌空间。