自贸区概念炒作胆大为王 QFII会猎创业板

原标题：自贸区概念炒作胆大为王

政策题材升温，自贸区接力创业板

创业板在创下新高后遭遇了获利盘的疯狂打压，流出的资金悄然来到了自由贸易区概念。

实际上，早在7月初，上海自贸区题材的炒作就已初现端倪。

7月3日，国务院常务会议原则通过了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》，宣布在上海外高桥(600648)保税区等4个海关特殊监管区域内建设中国(上海)自由贸易试验区，使之成为推进改革和提高开放型经济水平的“试验田”，打造中国经济“升级版”。

消息一出，上海物贸(600822)立即以4个涨停作为回应，5个交易日涨幅就达到了50%，奠定了上海物贸作为“自贸区”第一龙头股的地位。不过，这次的自贸区概念炒作范围和力度都比较有限。到了8月下旬，上海自贸区股票又开始频频异动。8月27日，谜底揭晓：一个重要的高层会议中再度把上海自贸区提上议程，消息灵通者显然早已提前进入。

受此消息刺激，次日，上海物贸、华贸物流(603128)、锦江投资(600650)、上港集团(600018)、浦东金桥(600639）、陆家嘴(600663)等一大批上海自贸区题材股全部涨停，上海自贸区概念板块涨幅近9%。

此后数日，上述题材股继续上演涨停大戏。疯狂的做多热情开始蔓延到天津自贸区、重庆自贸区，以及跟贸易相关的概念股，如物流运输、港口股票。但凡沾点“自由贸易区”的边，几个涨停都是信手拈来。

“星星之火，足以燎原。”申银万国金泽斐非常看好自贸区题材，“尽管自贸区政策对全国、上海经济、贸易形成正面利好，但实施细则尚未出台，很难判断其对传统贸易企业及相关业务的实质影响。不过，在自贸区拥有土地产权、使用权的上市公司以及自贸区内的物流、物资处置公司都将直接受益，建议关注兰生股份(600826)、上海物贸。”

不过，同样也有人对自贸区的炒作表示谨慎和担忧。前述“公募教父”级人士就对自贸区炒作就相对比较淡定：“最近自贸区相关概念被热炒，虽然有些实质性利好，但我觉得这总体上是概念性炒作，持续性存疑。”

QFII会猎创业板

在价值投资的体系中，PE是一个核心词，对于QFII来说，难点在于10倍以内PE的股票比比皆是，可却没能吸引资金的驻足。而表现出色的创业板却动辄上百倍的市盈率，与价值投资的理念格格不入。

随着市场不断分化，部分QFII向来沉稳的价值投资风格也在略有褪色。截至8月28日，QFII共持有45只中小板和创业板上市公司，其中创业板上市公司23家，相较一季度增加7家。

在谈到这一变化时，一位来自摩根士丹利的研究员告诉理财周报记者，券商的研究报告是QFII投资的第一手信息，随着市场变得愈加复杂，QFII投资可能越来越多的依赖国内的卖方机构。“以前肯定会出于分红和安全的考虑，当他们喜爱的制造业、运输业利润全在下滑时，就需要多听听来自本土的意见。”

QFII二季度十大增仓股及增持额分别为：金螳螂(002081)4.58亿元、宝钢股份(600019)3.31亿元、中国石化2.64亿元、恒瑞医药(600276)2.43亿元、江淮汽车(600418)1.32亿元、大北农(002385)1.28亿元、古越龙山(600059)1.26亿元、恒立油缸(601100)9818万元、亚厦股份(002375)8485万元、华测检测(300012)7411万元。

这其中金螳螂、华测检测等公司来自中小板和创业板，而参与其中的QFII是老道的A股投资者。

拥有国内公募基金运作经验的瑞士信贷显然深谙中国股市的运行逻辑。今年二季度，瑞信信贷突击入股1606万股，一举成为第四大股东。二季度金螳螂涨幅股价从22.67元一路上探至32.67元，单季最终涨幅为23.78%，显然优于多数QFII的投资成绩。

在QFII新进的创业板股票中，华测检测的持仓量最大，而嘉实基金(博客,微博)(博客,微博)的外资股东德意志银行股份有限公司和大摩华鑫基金的股东摩根士丹利国际股份有限公司在二季度分别新进420.66万股、220.46万股，分列第七、第八大流通股股东。

不过从PE上看，金螳螂市盈率超过20倍，华测检测更是超过50倍，显然不满足多数QFII的投资思路。显然，国内公募基金的经验与券商的研究报告发挥了更重要的作用。

此外，看中TMT的QFII资金也在迅速上升。Wind资讯统计显示，淡马锡富敦投资新建仓150万股光线传媒(300251)(300251)，占流通股比例的1.09%，持股市值为4801万元。东方汇理银行新建仓143万股三五互联(300051)(300051)，占流通股0.84%，市值为1297万元。此外，哥伦比亚大学增持22万股银邦股份(300337)(300337)至82万股。7月以来，光线传媒、三五互联与银邦股份分别上涨16.62%、23.96%、5.59%。

来自台湾的QFII也是这一路人马的典型代表。谈到投资思路的转变，华润元大基金投资总监李湘杰颇有心得，这位前台湾QFII元大宝来证券信托公司基金经理偏爱成长板块，他对理财周报记者表示，旁观者清。

“我跟我的研究团队讲，对于国内股市，我们应当技术性去投资股票，但也要做非常深入的研究。创业板跟一些成长板块是符合国策的，即使有短期修正也非常好，目前来看刚开始而已。”他目前依然看好板块TMT、生物医药、环境保护、可选消费，而且这个思路也被他带到了自己的公募产品上来。

“QFII的资金一直想投资A股，是因为A股够便宜，蓝筹股目前已经低于9倍，非常便宜。所以下跌已经是没有太多空间，最重要的问题是什么时候涨”，一位外资投行策略分析师告诉理财周报记者未来QFII投资逻辑应该是高成长和估值修复两头并进。

长期持股策略调整

截至目前，有超过1家QFII入驻的股票共24家：其中格力电器(000651)共5家QFII持有;有3家QFII持有的包括：晨鸣纸业(000488)、新和成(002001)、世联地产(002285)、亚夏汽车(002607)、宝钢股份、用友软件(600588)、南京化纤(600889)、厦门空港(600897);另有新兴铸管(000778)等15家公司获得2家QFII青睐。

而主流的QFII依然保持其独有的特色。从持股数量上来看，油国主权基金科威特政府投资局共出现在14家上市公司中，是持股公司最多的QFII机构。紧随其后的是持股13家上市公司的挪威中央银行和持股11家上市公司的瑞士联合银行。

参股多家上市公司充分显示了这类QFII多元的投资逻辑，科威特政府投资局持有的14家上市公司包括建筑业亚厦股份和普邦园林(002663)(002663)，服装业的森马服饰(002563)、生物医药领域的海翔药业(002099)和康芝药业(300086)，还包括农业板块的大北农等。

同样在挪威中央银行的股票池中也可以见到军工、通讯、软件及生物医药等多种领域。不过遵循QFII的投资逻辑不难发现，虽然行业纷繁，不过这些机构亲睐的依然是拥有规模优势的行业龙头，而远远避开重组及概念类的上市公司。

而一向老成持重的耶鲁大学今年来则保持了更加谨慎的态度。此前，耶鲁大学基金一直是A股大消费领域的第一QFII。去年年报数据显示，其共持有5只上市企业，其中包括伊利、双汇、云南白药(000538)、格力电器四只消费概念股。

这似乎与今年二季度数据形成了鲜明的反差，二季度末耶鲁大学仅持有世联地产、广深铁路、格力电器。虽然，耶鲁大学在股票池上做了大幅调整，弃掉了大多数消费类股票，转入持有地产和铁路，不过其稳健的价值投资风格丝毫没变。

从投资风格上，QFII长期持股不动的策略也有所调整。上海自贸区概念连日来持续火爆，上港集团(600018)自23日开始至29日收盘已连续5涨停，五个交易日累计上涨61.18%。中国网财经发现，在涨停前，已经有两家QFII潜伏在上港集团前十大股东中。二季度末新进QFII高华-汇丰-，其持有上港集团1878.08万股。另一家首域投资管理(英国)有限公司从2012年就开始不断增持至4021.14万股。

随着上港集团不断涨停，主力资金却呈现净流出，其中，8月28日主力资金净流出1.18亿元，29日又有1亿元主力资金净流出，两家潜伏QFII极有可能已在高位出逃。(理财周报)