股东高管火线增持 银行配资大行其道

伞形配资再度活跃

除了为上市公司董高监提供杠杆资金，不少股份制银行逆势提高了配资炒股的杠杆。

“近期各大指数已经回调超过30%！千金难买牛回头！XX银行重新开启伞形配资，产品1000万-5000万可做，配资比例根据金额调节，放款速度快足以支持分批抄底！详询理财经理：XXX。”近期有投资者向中国证券报记者表示收到了上述信息。

记者致电上述客户经理被告知，配资业务为伞形信托，2000万起，杠杆1:1.5，融资利率9%；5000万以上可以做到1:2，成本底价8.45%，通常比8.5%多些。如果1个亿以上，底价8.45%可以拿到，期限一年。金额更大价格可以稍低点。持票结构，中小板单票10%，沪深300单票20%，中小板和创业板总量不超30%。

客户经理非常周到地介绍，上述业务以公司或个人的名义都可以办理。“最近已经有很多客户来咨询过了。我们上海分行已经没有额度了，只有深圳这里还有。”

另外一家股份制银行前一段时间也逆势提高了配资比例。把原本1:1的杠杆比例提高到了1:1.5。

但信托公司人士介绍，目前大量配资客户被强行平仓，恐慌情绪还在投资者中蔓延，所以近期根本没有客户有配资需求，尤其是千万级别以上的客户。“银行就是借机搞个噱头，打个广告。”该人士称。

有些低风险投资者通过理财产品参与到股市当中。截至目前，和股市挂钩的银行理财产品收益也不乐观。市场上挂钩股市的结构性理财产品中，其结构设计主要有两类，一类是根据判断挂钩股指(股票)的涨跌方向来决定收益率，始于去年的牛市让大部分这类产品都设计成看多市场；另一类是不管股指(股票)涨跌方向，只要波动在预设区间内，就可以获得最高预期收益率，超出预设区间就只能获得最低收益。

数据显示，在7月第一周，挂钩股票的结构性理财产品平均预期最高收益率为7.77%，而平均到期收益率只有4.74%，收益大幅缩水。

银行入市资金有多少？目前并无统一说法。瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，银行通过理财产品、股权质押等形式对股市存在一定的风险敞口，但规模较小，仅占其总资产的1%-2%。按照银监会最新数据，截至2015年5月末，商业银行总资产合计141.86万亿元，也就是说银行入市资金规模大约为1.42万亿-2.84万亿元。

分析人士指出，2014年年末商业银行总资产131万亿元，不良贷款余额1万亿元，贷款损失准备金2万亿元。也就是说，银行仅动用其贷款损失准备金就足以消化掉入市资金带来的亏损。因此，银行的总体稳定性不会受到股市调整影响。

券商资管产品助力大股东增持

随着7月8日证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》，券商资产管理公司也紧急推广大股东增持资管产品，甚至已经到了开打“免费牌”的地步，竞争渐趋白热化。

增持产品纷纷涌现

Wind统计显示，自7月8日证监会发布公告后的两天内（7月9日至10日），就有291笔增持完成。此外还有不少公司公布员工持股计划，这些公司多表示将通过证券公司和基金公司的产品实施。而国泰君安、国信、招商、兴业、浙商、平安等众多券商迅速响应，推出了相关产品。

7月8日证监会发文，鼓励上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员通过增持上市公司股份方式稳定股价。其中，6个月内曾减持的上述机构或个人可以通过证券公司定向资管计划形式增持，增持后6个月内不得减持。

记者从部分券商资产管理公司处了解到，券商目前主要通过集合和定向两种模式提供相关产品。目前多家资管公司正通过与上市公司的接触，设计可行方案。一些前期有积累的券商业务增长较快。

国泰君安资管公司为上市公司大股东量身定制了增持计划，并开设超级VIP“绿色通道”。国泰君安证券表示，公司目前有两款产品：“无敌剑”、“罗汉拳”提供给上市公司。其中，“无敌剑”针对1人股东增持，在二级市场买入股票并按照监管要求锁定；“罗汉拳”是针对2人以上股东，客户以申购集合资产管理计划的形式参与。

兴业证券资产管理公司表示，兴证资管拥有丰富的机构资源与项目经验，为企业打造包含股权质押、员工持股、定向增发等一站式金融管家服务，项目设立快速，便捷高效。

财富证券也推出了股东增持系列定向资产管理计划，标准合同、落地迅速、账户齐全、提供配资。这类产品的目标客户是上市公司大股东及董事、监事、高管，产品以定向方式设立，起点为100万元，投资范围是指定的二级市场股票，投资期限在6+N个月。

杠杆比例设定不高

值得关注的是，有些券商还打出了免费牌：例如平安证券表示设立“信心增持”特别资产管理计划，配合相关机构或个人快速实现上市公司股份增持；同时，针对定向资管计划，免收业务管理费。

据悉，目前国泰君安等券商的收费在0.35%，并且根据杠杆和规模比例协商收费。一些规模较小的券商托管费为每年0.1%，管理费则是针对规模小于1000万元的项目，每年10万元，规模大于2000万的项目，每年0.5%。

平安证券表示，上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员可以选择一对一的定向资管计划，或一对多的集合资管计划，期限为6个月。其中，定向资管计划将不收取管理费。

据悉，在相关通知下发后，平安证券第一时间拟定了相关业务流程，启动业务拓展工作，为上述机构及个人提供一揽子股票增持方案。

业内人士表示，通过集合资产管理计划实施增持的优点还在于可以通过结构化设计引进优先级资金，并加大杠杆。但目前来看，经历急跌之后，股东增持、员工持股计划的杠杆比例都有所降低。“我们不提供资金给上市公司，但可以帮助他们寻找银行的资金。”有券商表示，通过与合作银行的快速通道，目前银行做的配资比例多数在1:1与1:2之间，少数达到1:3。银行以投资结构化资管计划优先级方式参与，上市公司实际控制人或控股股东为劣后级，并在锁定期内设置预警线、止损线。业内人士认为，那些愿意用杠杆资金配比增持股份的公司，对于公司未来发展信心更足。