黄金国际板下半年有望登场 人民币定价新起航

等待账户政策

黄金国际板有别于境外市场的最主要方面为人民币计价，这将是全球首个以人民币计价的国际黄金交易平台。

刘中光在接受《国际金融报》记者采访时表示：“中国黄金市场有自己的特色，首先上金所这样专注于黄金的交易所是许多国家所没有的，另外，上金所将推出的国际板计划以人民币计价，将中国如此庞大的黄金交易量国际化，这将颠覆现有的市场，创造出既属于中国又非常国际的市场。”

不过，刘中光认为，国际板推出的一大条件是人民币可自由兑换。

根据方案，黄金国际板的境外会员将可以使用离岸人民币。在上金所国际交易平台，境外机构和个人投资者必须开设人民币非居民账户(NRA，Non-Resident Account)，作为结售汇和划转盈余货款的基本账户。账户内的人民币用途仅限于上金所交易，资金严格按照“从哪里来到哪里去”的原则流转，不得流出交易所体系之外。这与自贸区资本项目有限开放的特征一脉相承。外币的来源不计，一旦转化为人民币，则资金封闭运行。

上述方案还需央行出台相关的自贸区账户政策，因为离岸人民币等同于外汇。

针对上海自贸区，央行已经出台支付机构跨境人民币支付、扩大人民币跨境使用、小额外币存款利率上限放开、深化外汇管理改革、反洗钱反恐融资5项细则。银监会已正式发文允许获得离岸业务资格的4家中资银行授权自贸区内分行开办离岸业务。

4月上旬，上海自贸区管委会副主任简大年在一场区内会议上表示：“围绕着资本项下逐步开放的自由贸易账户体系很快将正式推出。有关方面正在推进自贸区金融政策和外汇管理措施的全面落实，除了账户体系的确立，还包括人民币跨境使用利率市场化，以及围绕着总部经济所形成的外汇管理措施。”

不改贸易限制

黄金国际板推出是否将改变中国黄金进出口政策是国内用金企业较为关心的问题。

顾文硕向《国际金融报》记者透露：“目前，上金所现有黄金现货交易均为实物交割，而黄金国际板的黄金交易均为现金交割。境外会员可采用现金交割，若是牵涉实物交割，不会打破现有黄金贸易监管。”

黄金是特殊的交易品种，各国央行对黄金的进出口都控制较严，而中国禁止黄金出口，进口则要通过有进口牌照的商业银行进行，目前可以进口黄金的12家银行包括工商银行、农业银行、澳新银行和汇丰银行等。黄金国际板并不会动摇现有的黄金贸易政策，不能跨区交割。

不过，刘中光指出，在黄金国际板设计中，有黄金进口权的商业银行作为上金所会员，是可以参与国际板交易的。对于这些银行来说，他们对国内外市场变化可能更为敏感，更贴近两者的互动性。

未来境外会员的黄金实物交割，只能在国际板平台上卖出合约，通过有进口资质的中国商业银行自境外或者离岸仓库进口黄金用于交割。而未来上金所将在自贸区或其他合适地区建一个离岸黄金仓库，用于境外会员的实物交割。

蒋舒向《国际金融报》记者指出：“国际黄金贸易商对国际板感兴趣的原因在于被中国巨大的市场需求所吸引。”

据蒋舒介绍，中国黄金进口要通过有进口牌照的商业银行进行，即商业银行进口黄金后必须在上金所平台卖出，国内用金企业去上金所购买原料金。商业银行备货则是通过与银行有授信关系的国际投行等机构进行，而国际投行再去向国际黄金贸易商或者矿商采购，进口时间长，程序繁复。

之所以通过国际投行，则是因为国内商业银行在海外的分支机构较少，黄金供应商与国内商业银行接触有困难。

而国际板推出后，将吸引国际黄金供应商直接进入交易平台，虽然不能进行实物交割，但是可以直接与国内商业银行接触，建立直接的进口渠道，在看好中国市场需求的情况下，也可以囤货于离岸仓库，这样就可以减少出现2013年4月黄金价格大幅下跌后，中国市场需求猛增，国内供应出现危机的情况。