参股财务公司警惕负效应 上市公司掀金融热

原标题：参股财务公司警惕负效应 上市公司再掀金融热

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经济导报首席记者 时超

上市公司参股财务公司的积极效应正逐步显现。

19日晚，南山铝业（600219）公告称，公司参股的南山集团财务有限公司（下称“南山财务”）利润分配方案已获通过，按照21%的持股比例计算，公司可获分红收益1512万元。

经济导报记者发现，在披露的2013年年报中，长源电力（000966）等数家上市公司也表示，将从参股的财务公司中获得分红。

“这体现出财务公司的投资收益。”20日，中诚顾问分析师王瑞鑫对导报记者表示，“此外，财务公司带来的财务管理及资金使用优势，也会潜移默化地提升上市公司效益。”

导报记者注意到，或许是看到其中的可观收益，上市公司近来参股财务公司的热情再度高涨，仅今年就有五粮液（000858）、力帆股份（601777）等多家公司发布了参股的财务公司获批的公告。

不过，业内分析人士表示，财务公司在监管制度方面并不清晰，存在占用上市公司资金的隐患。若运作不好，反而会给上市公司带来负面效应。

分红可观

南山铝业并不是第一次从南山财务获得分红。2013年6月，其就公告称，因南山财务计划分配现金红利3亿元，公司可依持有股份份额获得6300万元分红收益。当然，在获得不菲收益之前，南山铝业已经布局南山财务数年，累计投资1.68亿元。

公开资料显示，南山财务成立于2008年，由南山集团（南山铝业控股股东）、南山铝业、南山旅游集团有限公司、南山宾馆、海尔财务公司等共同出资成立。彼时南山铝业投资1.05亿元，获得21%股权。

2013年4月，南山铝业公告称，为进一步提高南山财务金融服务水平，增强其抗风险能力，各出资人决定共同按持股比例追加投资，使南山财务注册资本由5亿元增加至8亿元。其中，南山铝业追加投资6300万元，出资完成后，公司持股比例保持21%不变。

“从近两年的分红看，这笔财务投资收益还是很可观的。”王瑞鑫对导报记者表示，财务公司本身就可以给上市公司带来一定的“廉价”资金，加上涉足金融领域的颇丰收益，这些均提振了上市公司业绩。

实际上，从投资财务公司中获益的不仅是南山铝业。导报记者注意到，多家上市公司在2013年年报中均披露其在财务公司投资方面获益不菲。如长源电力就表示，其参股公司国电财务有限公司2013年决定对5.1亿元可分配利润进行分配，其中公司因持有9.51%的股份，获得4850.1万元的分红收益。

此外，青岛啤酒（600600）2011年出资3亿元成立了其全资控股的财务公司，随后于2013年再次向其增资2亿元。其2013年年报显示，仅财务公司当年实现净利润就达1.24亿元，投资收益比颇为可观。

背后的隐忧

“财务公司多由大型企业集团成立，主要通过对集团旗下各平台公司存贷款、融资租赁等金融业务进行运作，提高集团资金使用效率，使集团获得更为便利的财务管理服务，亦可获取一定的投资收益。”中国人民大学经济研究所教授杨春刚对导报记者表示，受益于国内金融业较高的息差水平及大型集团较强的资金流，此类财务公司的前景一直被看好。

导报记者注意到，上市公司近期涉足财务公司的热情更是高涨。如五粮液就在日前公告称，其与集团及下属6家公司共同出资设立的五粮液财务公司已获四川银监局的开业批复。该公司注册资金达20亿元，其中，五粮液出资7.2亿元，占注册资本的36%。16日，晨鸣纸业（000488）董秘王春方在与股民的互动平台上表示，晨鸣纸业财务公司预计在3个月内开业。该公司注册资本为10亿元，其中，公司出资8亿元，占注册资本的80%；江西晨鸣出资2亿元，占注册资本的20%。

“这背后多有控股股东或实际控制人在推动。”王瑞鑫对导报记者表示，财务公司往往被看做集团的“内部银行”，吸金力强大。如青岛啤酒2013年年报显示，其控股的财务公司仅是吸引与公司合资的烟台啤酒青岛朝日有限公司存款就达到6亿元。“这些资金在如今信贷偏紧的情况下，可以更好地保证大股东资金链的正常运转。”

不过，杨春刚也表示，由于财务公司多由上市公司发起成立，而上市资产已经是企业集团下的优质资产，很可能出现集团使用上市公司资金补贴下属企业的可能，“毕竟目前对财务公司的监管并不完善，信息披露也不透明。若集团公司私自调配资金，不仅丧失了财务独立性，更有损害上市公司股东利益的可能。”

值得关注的是，去年2月由央企控股的中国交建（601800）一项关于提高所设立财务公司注册资本至50亿元的议案，由于超过70%的H股股东反对而遭到否决；同年7月，第一医药（600833）一项关于与实际控制人百联集团旗下财务公司签订金融协议的议案，同样被中小股东否决。

“目前尚未有大规模的资金占用问题，但这样的问题始终是上市公司的隐忧。”王瑞鑫表示，上市公司要想在财务公司投资方面取得建树，应在信息公开、监管从严方面作出更多努力。