中信建投：竞争与融合 互联网金融发展之路

原标题：中信建投：竞争与融合互联网金融发展之路

□中信建投魏涛刘义崔晨郭晓露徐飞

近几年来，互联网金融在全球快速发展，并已呈现出多种形态，包括第三方支付理财、电子银行、P2P网贷、小贷、众筹平台、互联网基金、互联网保险和互联网证券等。随着互联网对人们日常生活的渗透，互联网金融将成为整个金融生态体系中的重要力量。

互联网企业和金融机构各有优势，这种优势短时间内难以被超越。对于金融机构来说，控制风险是重中之重，高风险的新技术对其吸引力不大；而专业化的金融服务、金融产品开发互联网企业并不擅长。两者协作或许才能真正地促进互联网金融的高速发展。

互联网金融蓬勃发展

计算机与现代通信技术的融合为“金融电子化”创造了充分的条件，而信息技术的不断推陈出新并与金融产业融合，使得金融电子化的深度和广度不断地强化。进入20世纪90年代中后期，互联网对于金融行业的改造开始加速，发达国家和地区的互联网金融发展非常迅速，出现了从网络银行到网络保险，从网络个人理财到网络企业理财，从网络证券交易到网络金融信息服务的全方位、多元化的网络金融服务。目前网络金融已相对成熟、完善并初具规模。

2013年可谓中国互联网金融元年。这一年，以余额宝为代表的各类网络理财产品如雨后春笋般出现，不但促进了基金业的发展，更是加快了我国利率市场化的进程。

余额宝于2013年6月17日上线，其实质是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝中，用户将资金转入余额宝的过程中，支付宝和基金公司通过系统对接将一站式为用户完成基金开户、基金购买等过程，首期支持的是天弘基金的增利宝货币基金。

仅仅到7月1日，余额宝的用户数就突破250万，使得原本排名垫底的天弘增利宝货币基金成为用户数第一的货币基金。截至今年2月底，余额宝的规模已经超过了5000亿元，成为全球第四大货币基金，并已跻身全球前十大基金行列，暂时名列第七位。规模增速之快，用户数之庞大都让人震惊。

余额宝的成功应该归结为天时、地利、人和。2013年6月推出之时，正值国内资金偏紧，迎来货币基金“牛市”的关键时期，七日年化收益率长时间保持在6%以上，相当于同期活期利率的17倍以上。内嵌于支付宝，加之移动端支付宝钱包的渗透率大规模提升，使得支付宝沉淀的资金大规模转移到余额宝中，并通过不断地被宣传而更为大众熟知，给大众普及货币基金这一工具，引发人人理财的需求，实践普惠金融的理念。

我国P2P借贷模式发展则比国外晚5年左右。从2006年开始，国内的P2P平台陆续出现并快速发展。2012年，P2P平台无论是在数量上还是在交易活跃度上都有着突飞猛进的增长。据《中国P2P借贷服务行业白皮书》统计，至2013年一季度，已经有132家较为活跃的P2P平台，规模和活跃度靠前的21家P2P借贷平台2012年全年成交额达到了104.13亿元，成交量达21.14万笔；21家平台累计借款人也呈现出了明显的增长态势，2012年达到了20567人，增长幅度超过200%。

P2P网络贷款指的是个体与个体之间通过网络实现直接借贷，国内通常称其为“人人贷”。P2P模式的核心主要表现为个体对个体的信息获取和资金流向，在债券债务关系中脱离了传统的资金媒介。可以说，P2P模式真正地体现了金融脱媒的理念。

同时，随着互联网对于人们生活的渗透，网购正成为人们的一种消费习惯。相应地，第三方支付获得了长足发展。2012年，我国第三方支付行业规模突破十万亿大关，达12.9万亿元。2012年我国第三方支付的线上支付（互联网支付）交易规模达到约3.66万亿元，占比28.3%。2006年至2012年互联网支付的年均增速达到111%。2012年我国移动支付交易规模为1511.4亿元，同比增长89.2%，占第三方支付比重为1.2%。尽管规模小，但增速明显加快，发展潜力巨大。从市场份额来看，支付宝以60.7%的市场份额居第一位，联动 优势、中国移动则以11.6%、4.8%分列第二、三位。